2022消费医疗行业深度报告（行业图谱、口腔、眼科、美容、健康）

2023-08-11 行业调研报告

来源：国盛证券

行业纵览：兼具“消费”与“医疗”属性的优质赛道。消费医疗由专业医疗、医疗美容、健康管理三大板块组成，产业链高度成熟相互促进，消费升级大趋势下，潜在消费群体数量庞大，在1）我国居民保健支出持续增长；2）健康与求美意识提升；3）民营医院医疗服务能力改进；4）稳健盈利能力支撑；5）资本与政策等扶持下高速增长，预计至2025年市场空间有望达2.4万亿元，期间CAGRA达23.8%，是医疗行业极具投资价值的细分赛道。

板块对比：把握医疗美容板块的增长性。需求导向决定行业成长增速与空间，医美基础用户广泛但渗透率仍处低位，高用户粘性与复购率支撑量价结合推动行业规模快速上升，预计至2025年医美行业规模达3000+亿元，CAGR近17%领跑消费医疗行业各赛道。1）政策趋势：监管兼顾器械生产与终端宣传，高效维护行业公平秩序，推进非合规产品企业出清。2）盈利模式：上游强研发与牌照壁垒塑造高附加值，龙头企业毛利率超90%，下游以轻资产运营，爬坡能力与坪效显著领先。3）竞争要素：产品强盈利与延展性塑造医美上游高成长性，下游准入门槛降低释放民营机构经营活力。

消费医疗细分图谱：

1）口腔医疗：健康与美学共存的高复购优质赛道。口腔医疗7亿患者对应诊疗渗透率仅24%，终端市场规模1450亿元。上游高端器械格局由外资垄断，下游诊所为民营主导，竞争要素以优质医师为“线”贯穿核心环节。

2）眼科医疗：量价齐升，需求刚性保障高景气。10亿患者人群对应2200亿终端市场，上游产品以进口为主，下游竞争重设备、重科研与重品牌模式中公立医院更占先发优势。

3）医疗美容：颜值经济推动求美消费爆发。渗透率不足4%的医美赛道有望在求美趋势驱动与产品升级助推下强势成长，上游竞争者在牌照与资质基础上把握产品与渠道结合，下游机构以运营效率助力扩张，比拼服务塑造品牌。

4）健康管理：保健消费走向必选，产品服务持续升级。防止需求与疾病筛查意识提升下，健康管理市场为走向必选的千亿市场，产品型健管格局高度分散，厂商以产品与营销成就品牌；服务型监管以标准化模式与渠道加密助推机构兴起。