「电子纸」是门什么生意？竟切中千亿市场，位列2023新兴赛道
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凭借“绿色低碳”的独特光环，电子纸技术已成为新型显示赛道上迅速开跑的一匹“黑马”。
据权威机构研究，全球电子纸终端市场处于高速成长期，预计2025年市场规模为723亿美元。经过这么多年的发展，电子纸显示产业已经形成了年销售超过百亿美元的市场规模，随着物联网、智慧城市等主流显示市场对护眼显示终端的渴求，电子纸正在迎来爆发式成长。
电子纸的前世今生
有人会问，什么是电子纸？电子纸其实不是纸，而是一种显示器技术，具有超轻薄、超低功耗、阳光可视、可弯折、断电时也能保持显示等特点。
很多人第一次接触电子纸，是从电子阅读器Kindle开始的。2007年，Amazon发布了第一代电子阅读器Kindle，这款电子墨水屏产品受欢迎到开售五个小时就被抢购一空。
然而，这并不是电子纸概念首次出现。往前追溯近40年，也就是1970年前后，日本电器企业-松下开始全力开发电泳式电子纸，申请了多项电泳技术相关的多项专利，同时，另外一种电子纸技术“Gyricon”也于1970年诞生，开发它的正是大名鼎鼎的施乐公司Palo Alto，这里曾经诞生过图形用户界面、鼠标、激光打印机等影响20世纪历史进程的重大发明。
后来，经历了液晶屏领域的爆发、IPAD的冲击，电子纸的研究曾陷入过一段停滞时期，商业化之路更是困难重重。
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2002年，随着全球首个电子纸生产基地落户我国江苏扬州，电子纸技术进入商用化进程。2004年，索尼推出Sony Librie，屏幕具备护眼功能，从而打开了电纸书的大门，而2007年亚马逊推出Kindle，将电纸书推上了一个新的高度。
随着5G、大数据、物联网等前沿技术向纵深部署，叠加低碳环保、无纸化办公等政策因素，电子纸应用场景持续扩充，A股电子纸概念更是持续升温。
譬如，北京冬奥会志愿者佩戴的数字胸牌就用到了电子纸，再譬如宝**变色概念车BMW iX Flow，就包裹在电子纸中。2022年的工信部会议中，曾提到要加强电子纸、Micro-LED等技术前瞻性产业布局。
如今电子纸已经应用于生活的各个领域。如上海部分的公交站牌已经装上了电子纸屏幕，实时动态显示公交车路线，并且依靠太阳能充电；电子纸货架标签取代传统纸质价签，可以变更**信息，减少了对纸张的使用更加环保；电子纸会议桌牌、电子纸胸卡标签、智能穿戴等多种应用都能见到电子纸的身影。
公交站牌 | 来源网络
更有电子纸手表、电子纸手表机芯、电子纸码表、电纸书、电纸书包、电子纸看板、电子***、电子纸公交卡等等。
以电子标签为例，相较于纸质标签，除了更换时间短、人工成本低、出错概率小、环保经济等优点外，电子纸货架标签具备动态定价、商品评价、产品推荐以及**核定等功能。而与液晶面板相比，液晶面板虽然有比较丰富的显示色彩，但是不适于长期显示静态画面，功耗也非常高，所以作为普通货架标签并不合适。因此，在未来的一段时间内，电子纸货架标签对纸质标签的取代趋势不可逆转。
电子标签 | E lnk 公司官网
市场规模：国内潜力巨大
据权威机构研究，全球电子纸终端市场处于高速成长期，预计 2025年市场规模为723亿美元。2022 年电子纸标签渗透率较高的国家是法国和美国，渗透率分别为 60%和 32%，国内电子纸标签渗透率目前不足10%。
数据来源：洛图科技（RUNTO）
从应用场景来看，除了零售消费领域之外，办公、仓储、工厂、教育等多个业态都成为电子纸产业市场渗透的重点领域。
从产品端来看，以目前市场上应用最广的电子纸平板产品为例，2022年我国电子纸平板销量就高达102万台，占全球市场总量的9.3%。行业权威机构评估，预期今年该市场板块的增速将在30%以上，销量将突破135 万台。
此外，在市场供给端，在政策和市场双向驱动下，制约电子纸产业发展的众多瓶颈正被逐步打破，头部企业技术与产能的持续提升，正让本土产业全面迈入爆发式增长阶段。
基于彩色电子纸技术的应用，电子纸的传统产品电子阅读器将面临再一次的需求激增，特别是在美国、我国、欧洲等主要经济体，在线浏览、数字阅读的习惯正在普及，将成为电子纸的主要市场。同时，受益于全球5G、大数据、物联网的部署，有机构预测，未来五年，全球电子纸市场复合增长率30．4％，2025年将超过600亿美金。
产业链：上游技术门槛最高
电子纸产业链主要分为上游核心组件、中游模组与**集成、下游整机厂商，其中技术门槛最高的在上游，上游电子墨水材料要求高，短期较难突破，配套产品国产代替空间大。中游模组厂商工艺Know-How 是关键，下游终端产品已广泛应用于零售、教育、物流等领域。
元太科技等公司掌握了电子纸膜片专利和技术，成为电子纸产业链的“链主”。电子纸模组厂商跟上游电子纸膜片厂商合作绑定的公司，例如京东方、东方科脉、清越科技等公司，近年来电子纸业务得到快速发展。
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以元太科技为例，以前对元太营收贡献最大的产品线是电子阅读器，今年电子货架标签超越电子书阅读器成为营收贡献最大的产品线。除了需求成长之外，也因为有通路客户找上门要元太直接供应标签模组，如果做到模组出货，营收也会放大。
合力泰(002217.SZ)是福建省电子信息集团控股的上市公司，也是显示触控行业的头部企业。在电子纸产业板块，合力泰聚焦电子纸显示模组产业，从最初单一的电子价签应用场景，逐渐延伸到其他领域。目前，企业产品已经覆盖两色、三色、四色和彩色显示类型，广泛应用于智慧零售、智慧办公、智能穿戴、智慧教育等领域。在此基础上，企业还加快拓展在新能源车载显示屏市场的发展空间，积极挖掘潜力市场需求。
清越科技成立于 2010 年，是一家专业从事 OLED 等显示器件自主研发、规模生产、市场销售的高科技企业，目前已发展成为聚焦 PMOLED、硅基 OLED、电子纸等新型显示整体解决方案的行业领军企业。公司于 2020 年开工建设电子纸模组生产线，快速形成了一定的收入规模，并于 2021 年持续扩大生产销售规模，2022H1电子纸模组实现营收 3.04 亿元，同比大涨 215.36%，收入占比已高达64.21%。下游应用目前主要集中于电子价签领域，未来将有望拓展至数字货币、智慧交通等行业。
目前，电子纸在国内应用比较多的领域主要有ESL、电子书和电子纸笔记本。从未来趋势与现有数位技术应用来看，在数字化、可持续发展的态势下，零售、物流与仓储等相关企业对采用电子纸平板、电子标签等产品的意愿将大幅提升，加上随着彩色电子墨水屏技术快速提升，各类电子纸产品从黑白化走向多彩化发展，成为电子纸市场规模的主要成长动能。叠加全球碳中和背景下，电子纸产业化有望加速，未来前景广阔。
公众号 | 清科创业研究院
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