财报掘金丨电力设备板块中报展望近九成预喜!这家G**龙头中报净利预增近2倍,年内中标金额超32亿元(附2股)

伴随着下半年市场拉开帷幕,中报披露季如期而至。

Wind金融终端显示,截至7月6日,共有111家上市公司公布中报预告,其中业绩预喜(含预增、续盈、略增、扭亏四类,下同)共90家,占比超过八成。其余上市公司中,9家略减,6家预减,续亏和首亏均为3家。

从行业分布来看,在目前90家中报预喜的上市公司中,属于电力设备行业的公司数量遥遥领先,达到17家(共19家),占比18.89%。

(数据来源:Wind金融终端;制图:南财研选)

华创证券指出,“十四五”电网投资增长明确,特高压项目建设有望提速。构建新型电力**下,国网、南网“十四五”投资规划超3万亿,相比“十三五”增长9%,有望拉动电网相关一、二次设备需求;

  • 特高压方面,为满足新能源大基地能源输送与发挥特高压建设逆周期调节作用,国网十四五规划建设特高压工程 “24交14直”,总投资3800亿元,2022年受大环境影响导致实际开工进度不足,按照特高压项目建设周期推断,2023年开始有望迎来特高压建设高峰期

机构最新发布评级研报覆盖电力设备领域,这2家公司在业绩实现高速增长的同时,也充分受益于行业的高景气增长,预计2023年全年,这2家公司的净利润增速都在60%以上:

  • 国网投资力度加大带动业务增长!这家G**龙头净利预计同比增185%,年内中标金额超32亿元,机构称在手订单充沛有望支撑今明两年高压板块业绩持续高增。

  • 这家国内隔离开关产品龙头2023年半年度归母净利预计同比增长63.35%-86.68%!在手订单饱满,G**与新能源EPC共驱成长,隔离开关产品市场份额常年位居前列,外协件自制率达到80%以上,成套电器各类产品均已获得南方电网投标资质。

一、平高电气(600312.SH)

(1)近期行情

今年以来,平高电气股价表现强劲,持续上涨,近期的盘中**多次创下历史新高。Wind金融终端显示,今年以来至今(1月1日到截至7月6日收盘),公司股价累计上涨50.42%

(图源:Wind金融终端)

公司是国内高压开关的龙头企业,中标规模稳居第一。同时也是我国高压、超高压、特高压开关及电站成套设备研发、制造基地。公司业务齐全,产品全面,能够满足我国电网建设对开关设备及配套服务的全部需求。

7月5日晚,平高电气发布半年度业绩预告,预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为3.32亿元左右,同比增长185%左右。报告期内,行业发展势头良好,电网建设速度加快,公司加大市场开拓力度,可执行项目陆续履约交付,营业收入同比增长。

(2)投资要点(兴业证券、中金公司、国信证券)

① 国网变电设备招标增速亮眼,主网G**带动公司业绩高增

  • G**作为一种高压开关设备,够提高电力**的可靠性、稳定性和灵活性,主要份额集中在平高电气、我国西电、平高东芝及山电日立。2021年我国特高压G**市场中,平高电气占据的份额最高达47.1%,未来随着特高压新一轮周期到来,有望充分受益于行业增长。

  • 根据平高电气今年发布的两次中标公告,上半年平高电气在国网招标中实现多次中标,两次公告的中标金额分别为20.67亿元与11.90亿元。相较一季度净利润实现同比增长276.1%。

  • 考虑到变电设备收入确认周期在1年左右,公司在手订单充沛有望支撑今明两年高压板块业绩持续高增。此外,公司业务产品工艺改善,带动传统业务毛利率持续提升。

② 特高压交直流项目有望持续贡献新增量

  • 特高压交流:2022年共核准5条特高压交流,公司合计中标27个1000kVG**,随着线路陆续投运,预计1000kV产品的交付有望显著增厚公司业绩。

    此外,预计大同-天津南、阿坝-成都东也将于年内陆续核准。

  • 特高压直流:今年以来,3条特高压直流项目(金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南)开工,其中陇东-山东项目公司中标750kVG** 32个间隔。

全年来看,特高压直流有望核准“五直两交”、开工“六直两交”,并且随着沙戈荒大基地建设推进,特高压直流规划仍有进一步追加的空间。公司主要为特高压直流线路提供750kV和500kVG**产品,看好特高压建设提速背景下公司特高压收入持续高增。

③ 持续降本增效,国际业务有望实现扭亏

公司持续开展降本增效,上半年净利润同比预增185%左右。2022年公司国际业务亏损见底,后续通过中电装进行****海外建设,公司国际业务有望扭亏为盈。

业绩预测:

中金公司表示,考虑到公司订单交付及毛利改善超预期,预计2023/2024年净利润19.2%/10.2%至5.89亿元/8.02亿元。当前股价对应2023/2024年27.3倍/20.1倍市盈率。

中金公司还提示了电网投资不及预期,特高压落地不及预期等风险因素。

二、长高电新(002452.SZ)

(1)近期行情

今年以来,长高电新股价震荡上扬。Wind金融终端显示,今年以来至今(1月1日到截至7月6日收盘),公司股价累计上涨20.49%。

(图源:Wind金融终端)

公司是国内隔离开关产品领军企业,产品市场份额常年位居前列,公司经营的主要业务包括输变电一二次设备的研发、生产和销售,电力设计和工程服务以及新能源电力开发。具体来看,公司主要有高压隔离开关(DS)、组合电器(G**)、断路器(CB)、配电自动化终端等电力设备一次及二次产品。

7月5日晚,长高电新发布业绩预告,预计2023年半年度归母净利8400万元-9600万元,同比增长63.35%-86.68%。本报告期公司输变电设备板块发货同比增加,营业收入同比增长。

(2)投资要点(华创证券、海通证券)

① 输配电业务:隔离开关类产品份额稳定靠前,产品线丰富

  • 隔离开关:隔离开关类产品是传统拳头产品,份额稳定靠前,一定程度受益特高压项目建设。

    公司已为国内大部分的“特高压”工程项目包括张北柔性直流工程、藏中联网工程等国家重点工程项目提供了产品和服务,被工信部评为“全国制造业单项冠军”。公司隔离开关类产品市场份额常年位居前列,在2022年1-4 次国网招标中,公司份额占16%,位列第二

  • G**:已经成为公司隔离开关外又一主打产品。

    公司近年来G**产品竞争力持续增强,2017年完成220kv组合电器型式试验,同年底完成挂网,2018年取得 1.23亿元订单;2022年公司550kvG**产品通过了西安高压电器研究院股份有限公司的型式试验,并取得了检验报告,有望继续推动该产品收入增长。

  • 其他配网设备:公司配网侧产品还包括箱变、环网柜、成套电器、变压器以及其他配电自动化智能终端等产品。

    主要由湖南长高森源和湖南长高成套电器两个子公司经营,其中湖南长高森源2022年实现营业收入2.0亿元,同比增长16%,长高成套电器实现营业收入1.4亿元,同比下滑7.6%,合计收入约3.4亿元,同比增长5.2%,稳中有升

② 电力设计&工程:风险或基本释放完毕,新能源打造新增长极

  • 受外部环境影响,公司过去存在一定商誉和应收账款减值风险,目前风险或基本释放完毕。公司新能源项目开发转向与央企合作,降低了资金投入与成本,并探索储能相关业务

  • 子公司湖北华网具有电力工程设计甲级资质,历史开发新能源项目经验丰富,卸掉历史包袱后有望发挥其优秀的设计及勘察能力,凭借新能源EPC业务带动公司一、二次设备出货并打造新的增长极

③ 订单饱满,市场渠道拓宽,成套电器各类产品均已获得南方电网投标资质

  • 订单饱满,市场渠道拓宽。公司在手订单饱满,2022年公司在国网公开招标中累计中标订单金额9.86亿元;2023年度截至5月,公司累计在国网公开招标中标订单3.83亿元。

    市场渠道方面,公司市场渠道下沉、对销售进行试点**并获得了较好成绩,在湖南、江苏、安徽、河南等**片区销售订单实现稳步增长,并在南方电网获得突破,公司110kv组合电器2022年首次进入南方电网市场并实现订单0.81亿元,220KVG**设备LCC完成了南网验收,成套电器各类产品均已获得南方电网投标资质。

  • 制造经验丰富,产能充足、生产与研发能力优越

    公司具有二十年生产制造经验,已经建成望城经开区产业园、宁乡金洲产业园、衡阳白沙洲产业园等三大生产基地,拥有国内一流的洁净度十万级、百万级净化生产车间和高压开关模拟战,世界领先的生产设备300多台套

    为确保产品零部件和整机质量,公司引进了德国德玛吉复合加工中心、韩国斗山卧式加工中心、意大利柏瑞通五轴加工中心等多种先进设备,收购了湖南长高弘瑞电气有限公司,筒体、机构、绝缘件、法兰等零部件、外协件自制率达到80%以上

业绩预测:

华创证券预计公司2023-2025年营业收入18.5/22.6/27.0亿元,归母净利2.6/3.1/3.8亿元,对应EPS分别为0.41/0.50/0.61元。

华创证券还提示电网招标或开工不及预期;公司新产品市场推广不及预期;原材料涨价削弱公司盈利等风险因素。

(本文内容来自持牌证券机构,不构成任何投资建议,亦不代表平台观点,请投资人**判断和决策。)

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