在绿色低碳发展的倡导下，经营节能环保设备的企业迎来了快速发展的新机遇。青达环保作为其中一员也获益匪浅。而作为政策引导型产业，红利之下不仅行业竞争加剧，未来政策也或将千变万化，在此背景下，青达环保该如何应对？

作者 | 何雯雯

来源 | 《经理人》**

经济发展不能以牺牲环境为代价，在低碳发展、“碳达峰”、“碳中和”的倡导下，诞生了一批致力于设计、制造以及销售节能环保设备的企业。如，青达环保（688501.SH）。

青达环保成立于2006年，深耕节能环保领域，主营业务为节能环保设备的设计、制造和销售，为电力、热力、化工、冶金、垃圾处理等领域的客户，提供炉渣节能环保处理**、烟气节能环保处理**、清洁能源消纳**和脱硫废水环保处理**解决方案。2021年7月，公司在科创板上市。

强入风口

青达环保成立于2006年，在成立初期，青达环保的主营产品为湿式炉渣节能环保处理**。2011年，公司与西安交通大学合作研发低温烟气余热深度回收**产品并实现销售。2013年公司自主研发的鳞斗式干渣机投入运营。2018年公司成功进入全负荷脱硝领域和清洁能源消纳领域，该领域的技术突破也成为公司新的业务增长点；2019年公司自主研发的捞渣机模锻链实现销售并取得较好的业绩。

目前，青达环保的技术、产品已覆盖包括炉渣、灰尘、烟气、细颗粒物、NOX、SOX、脱硫废水等污染物的防治及锅炉炉渣和烟气余热回收，同时涉足电厂灵活性改造以及清洁能源消纳领域。青达环保已成为了国内火电节能环保装备的龙头企业。

上市以来，青达环保的业绩也保持良好发展态势。2021年至2023年Q1，公司实现营业收入分别为6.28亿元、7.62亿元、0.77亿元，同比增长12.62%、21.38%、178.80%，归母净利润分别为5588.57万元、5857.73万元、105.01万元，同比增长17.04%、4.82%、117.94%。

分产品来看，青达环保的收入主要分为干式除渣**、湿式除渣**、低温烟气余热深度回收**、全负荷脱硝工程以及脱硫废水零排放**。2022年，其收入分别为2.29亿元、1.77亿元、1.23亿元、1.72亿元、0.14亿元，其中前四者同比分别增长12.43%、11.42%、16.33%、36.8%。其中，以干湿式除渣**为主的炉渣节能环保处理**对公司的收入贡献最大，该**产品是公司的传统业务，受益于国家火电投资的提速，公司该业务也实现了稳定增长。（对于炉渣节能环保处理**具体的应用领域和产品用途可见表1。）

炉渣也称炉底渣，是固体燃料在锅炉等燃烧设备的炉膛中燃烧后，从炉底排渣口排出的灰渣，是我国主要大宗工业固体废物之一。炉渣具有量大、分布广、温度高、成分复杂、污染物多等特点。

依对炉渣处理方式的不同，炉渣节能环保处理**分为干式炉渣处理**和湿式炉渣处理**。而青达环保在这方面也不断改良技术、加强自主研发，据招股书显示，公司干式炉渣处理**共获得发明专利10项、实用新型专利31项；湿式炉渣处理**共计获得发明专利2项、实用新型专利23项。

除了炉渣节能环保处理**等传统业务稳步增长外，青达环保的全负荷脱硝工程也值得关注。2022年，该业务是公司增长最快的业务，而且，其毛利率也不低，为36.68%，仅次于毛利率最高的湿式除渣**。

而全负荷脱硝工程的业绩增长，主要是受益于国内火电灵活性改造大力发展。根据国家***、国家能源局的相关政策，存量煤电机组灵活性改造应改尽改，在“十四五”期间完成2亿千瓦，同时实现煤电机组灵活制造规模1.5亿千瓦。无论是存量改造还是增量制造，公司的全负荷脱硝产品有望迎来下游需求高增。其中2022年，全负荷脱硝工程业务工程订单量激增，收入大幅增长，占比总营业收入的22.53%，同比增长2.54个百分点。

在传统业务加持以及政策驱动下，青达环保全负荷脱硝技术助力公司业绩增长。在国内火电灵活性改造大力发展背景下，未来公司全负荷脱硝产品销量也将持续增长。

竞争加剧

受益于国家对节能环保行业的政策支持，青达环保等企业在行业红利之下，实现全面开花。不过对比同行的发展情况，青达环保仍然存在一定的差距。

上市两年内，2021年至2022年，青达环保研发费用投入分别为3125万元、3266万元，研发费用率分别为4.98%、4.29%。截止2022年12月31日，青达环保累计获得发明专利31项，实用新型专利108项，软件著作权12项，专利实施许可18项。

对比同行可比公司情况（表2），雪浪环境（300385.SZ）、菲达环保（600526.SH）、龙源技术（300105.SZ），从营收规模来看，前二者远大于青达环保，而后者则与公司的经营规模较为接近，业务结构也是龙源技术和青达环保较为相似。

2022年，三者的营业收入分别为18.00亿元、42.84亿元、7.33亿元，同比增长-0.69%、1.05%、35.25%，归母净利润分别为-1.17亿元、1.53亿元、0.89亿元，同比增长-195.68%、14.72%、1388.53%。受益于火电行业的利好，龙源技术在三者中业绩增长态势是最高的，而与此同时，龙源技术也是青达环保强有力的竞争对手。

研发和专利方面，截至2022年末，雪浪环境的研发人员有190人，占总人数比重为25.23%，菲达环保的研发人员有337人，占总人数比重为15.42%，龙源技术的研发人员有168人，占总人数比重为31.88%。

由于雪浪环境和菲达环保在2022年的年报中披露的专利情况不够具体，在这里仅对比龙源技术的情况。截至2022年，龙源技术拥有授权专利355项，其我国内发明专利90项，国外发明专利20项。

另外，研发资金投入上，2022年龙源技术的研发费用为4000万元，研发费用率为5.46%，比同时期的青达环保要高。不管是从专利数量、研发实力，还是研发费用等方面来看，青达环保在科研实力方面，还与龙源技术存在一定差距。

与此同时，行业的竞争也正在加剧。对比同行可比公司的情况，青达环保与龙源技术、菲达环保等企业存在一定的差距，要想进一步扩大公司经营规模，提升业绩，还需要夯实技术创新能力，通过技术驱动发展，方能赢得市场先机。

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