聚焦模拟芯片
模拟芯片的需求空间确定性很强，具备国产替代实力的上市公司值得留意。
根据 WSTS 的统计数据，2018年全球半导体产业市场规模达到 4688亿美元，同比增长14％。2019年，受全球固态存储及智能手机、PC需求增长放缓等因素的影响，全球集成电路市场需求下滑，同时全球贸易摩擦升温，对全球集成电路贸易市场造成较大影响，2019 年全球半导体产业市场规模下滑至4123亿美元，同比下降12％。
2020年，随着数据中心设备需求增加、5G商用进程加快、汽车电动化和自动化持续推进，全球半导体市场迎来复苏，市场规模增长至 4404亿美元，同比增长7％。2021年，全球半导体市场规模为5559亿美元，同比增长 26％，预计2022和2023年全球半导体市场规模分别为6464亿美元和 6796 亿美元，分别同比增长16％和5％。
模拟芯片为半导体行业重要分支，相较半导体整体波动性较弱，近年来快速增长且领先行业。
景气提升
根据 IC Insights 数据，模拟 IC市场 2021 年销售额为741亿美元，同比增长30％，出货量达到 2151亿颗，同比增长 22％，均创历史新高。
2021年模拟芯片平均销售**上涨 6％增至 0.34 美元，这是模拟 IC平均**自2004年后的再度翻涨。IC insights 预计 2022年模拟芯片将再次实现两位数的增长，预计 2022年模拟芯片销售额将增长12％至832亿美元，出货量增长 11％至2387亿颗，模拟芯片平均销售**将增至 0.35美元。
根据 IC Insights，模拟IC主要下游为消费、通信、计算机、汽车、工控和政府/军工等，其中，通信（含智能手机）、工控和汽车占比较高，预计2022年占比分别为 37.5％、19.5％和 24.7％，三个领域对电源管理芯片、专用模拟IC 和信号转换器件的需求强劲，是当前模拟IC市场成长的主要动力。预计到 2026 年通信、工控和汽车占比有望达到 37.8％、18.6％和 26.3％，通信行业仍然是模拟 IC最大市场，汽车市场增速最快。
从 2021年模拟芯片全球龙头公司的业务结构占比来看，TI和ADI在工业、汽车和通信领域的收入占比分别为 68％和 88％，英飞凌、安森美和PI在工业、汽车和通信领域收入占比均超过 50％。
根据工信部数据，2019 年和 2020年国内5G基站建设数量分别为13万座和 64万座，2021年建设数量保持增长，预计未来10年5G宏基站的数量将是 4G 基站的1-1.2倍，即 500万～600万座。
5G单基站用量提升，推动模拟IC 需求增长。根据 IDC数据，2021 年全球智能手机出货量13.6亿部，2022年预计出货量 13.8 亿部，2023-2026预计将保持 2.3％ CAGR增速，2026年智能手机出货量有望达到 15.3亿部，5G智能手机出货占比有望接近80％。
此外，新能源汽车的动力方式由电池、电机、电控所组成的，**涉及多次电能转换，过程中需要使用大量的模拟器件。比如整车*** VCU、电机控制、变速箱中用到运放及电平转换，在车载充电器 OBC、 EPS、DC-DC 转换器中需要用到各类放大器、比较器及模拟开关等。
根据英飞凌和 IC Insights数据，2021年混合动力和纯电动车单车半导体价值量分别为910美金和964美金，较传统燃油车 495美金分别提升84％和 95％，其中价值量增量部分约25％为 OBC/DC-DC/BMS及其他模拟芯片。
根据IDC数据，全球汽车领域半导体市场规模将在 2026年达到669.63亿美元，2022-2026年复合增长率（CAGR）为4.7％，汽车模拟芯片市场规模约为170亿美元，在汽车芯片中占比约为25％。
02 后发追赶
从行业壁垒来看，由于模拟IC行业具有重视经验积累、产品研发周期长、生命周期长、价值偏低等特性，其产品和技术很难在短时间内被**与替代，一旦切入产品，就可以获得稳定的出货量，再加上频繁的并购，强者愈强，逐步形成了TI引领的海外龙头主导格局。
其中，TI拥有十万种以上模拟IC和嵌入式处理器产品，品类覆盖极为广泛。
根据 IC Insights 数据，2020年模拟IC收入规模排名前三的企业分别为TI、ADI和Skyworks，模拟IC营收分别为 109亿美元、52亿美元和40亿美元，对应市场份额分别为 19％、9％和7％，CR3为35％，CR10为63％。
2021年，模拟 IC 收入规模前三名仍为TI、ADI和 Skyworks，CR10为68.3％，集中度略有提升。欧美企业占据国内电源管理芯片市场80％以上份额，国内企业目前尚无法与TI、PI、MPS 等在产销规模上竞争。
从模拟IC分散的下游市场来看，虽然行业者以欧、美、日厂商为主，在资金、技术、客户资源、品牌等方**备领先优势，但是模拟 IC细分市场较多，下游应用场景多元复杂，各个板块细分需求也较为分散，如汽车中ADAS、音频、娱乐、电控**均需要模拟IC，分布广泛但功能差异大，使得龙头公司各业务下游集中度不高，行业格局相对分散，全球以及我国模拟IC市场均难出现“一家通吃”的垄断厂商。
近年来部分本土厂商从某细分领域切入市场，取得了较好市场效果，并形成了各自优势。
比如，卓胜微（300782.SZ）专注于射频前端，汇顶科技（603160.SH）、博通集成（603068.SH）和聚辰股份（688123.SH）专注于消费电子，晶丰明源（688368.SH）则专注于 LED 显示。信号链方面，圣邦股份（300661.SZ）布局信号链和电源管理，思瑞浦（688536.SH）布局信号链并向电源管理拓展。电源管理方面，圣邦股份等厂商在各自细分领域国内领先。
电源管理众多厂商布局，矽力杰收入体量最大，圣邦股份品类齐全。电源管理芯片进入技术门槛较低， 但高电压大电流产品门槛很高。对比国内电源管理芯片厂商2021年相关业务收入，矽力杰收入为49.54亿元，晶丰明源LED照明驱动芯片收入21.22亿，圣邦股份电源管理产品 15.29亿，富满微LED及电源管理类收入 11.78亿，艾为电子电源管理和马达驱动收入10.88亿，英集芯 7.71亿，芯朋微 7.48亿，力芯微6.62亿，上海贝岭6.54亿，希荻微4.63 亿，赛微微电 3.39亿，思瑞浦2.98亿。
信号链各品类均有本土厂商布局，龙头思瑞浦产品布局全**备全球竞争力。从同行对信号链的布局来看，思瑞浦和圣邦股份均布局全面，包括了各大类信号链产品。
转换器属于信号链重要品种，昆腾微和芯海科技主攻转换器，其中昆腾微提供 ADC 和DAC，芯海科技提供ADC；其他厂商包括韦尔股份（模拟开关等）、 汇顶科技（音频放大器），布局相对分散，品类相对单一，此外还有卓胜微（射频前端）和博通集成（射频），主攻领域属于专用类模拟 IC。
随着5G、新能源等产业逐步进入放量期，模拟芯片的需求空间确定性很强，产业能见度极高，具备国产替代实力的本土厂商值得关注。
本文源自每财网
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