新年首个交易日，“信创”相关板块迎爆发，哪些机会值得关注？
新年第一个交易日，A股三大指数在踟蹰了一个小时后随即发力上扬，114只个股涨停，4200余股收涨，24个板块飘红（申万一级）。截至收盘，上证指数报3116.51点，上涨0.88%；深证成指报11117.13点，上涨0.92%；创业板指报2356.42点，上涨0.41%。盘面上，“信创”相关板块迎爆发，计算机、通信板块现涨停潮，分别上涨4.73%、4.52%领跑。传媒、军工、有色金属等板块涨超2%。食品饮料、农林牧渔板块跌幅居前。（数据来源：Wind，截至2023.01.03）
（数据来源：Wind，截至2023.01.03）
景顺长城投研团队认为，随着天气转暖、第一波冲击过去，以及一系列积极政策的效果逐步显现，市场修复有望持续，预计市场整体机遇或仍大于风险。2023年，我们既需要关注经济和政策层面边际变化的受益板块，也需要重视20大指向的中长期结构性机会，如军工、信创、医药、以半导体为代表的高端制造。
2023或开启新一轮信创投资周期，关注四大中长期机会
2019年-2021年第一期信创试点完成，国产基础软硬件性能得到验证，已经达到可用的阶段，正逐步向好用递进。
2023年开启新一轮信创，时间有望持续到2027年，体量是第一期的数倍，最终实现爱政体系全替代，行业体系能替则替，预计会涌现出更多信创投资的机会。当前处于信创政策密集**期，市场预期逐步修正，板块由情绪主导，预计到2023年以后会过渡到业绩主导的投资阶段。
此外，军工板块的长期成长逻辑正逐步加强，主机厂从2021年以来陆续收到大额合同负债，国企的股权激励也在积极推进中。装备放量叠加国产替代持续兑现到上市公司的业绩，板块景气度有望持续到2025年。申万-军工指数TTM估值修复到两年均值附近。核心公司2023年PE估值均处于20X-30X，且明年增速仍然有30%-40%，从估值性价比来看，当前军工板块具有较高配置价值。
医药行业在2021年下半年至2022年三季度期间充分消化了多重风险。展望未来，我国卫生医疗费用占GDP比例还将提升，支付端持续扩容，且在创新研发、消费升级和老龄化加速的驱动下需求增长较为确定，配置价值突出。
半导体行业方面，全球半导体，周期性与成长性并存，产值规模震荡上行。半导体作为电子制造产业的核心上游元件，跟随科技创新趋势，实现对经济发展持续并不断放大的增长拉动。缺芯潮后，乐观看待后市结构性投资机会。向后展望，库存周期带来的波动已告一段落，产品创新引领的技术发展仍在继续，而自主可供给国内本土企业带来了巨大的增量成长机会。
A股整体机遇或仍大于风险
展望后市，预计短期冬季疫情可能对经济与股市形成一定压制，但随着天气转暖、第一波冲击过去，以及一系列积极政策的效果逐步显现，市场修复有望持续，预计市场整体机遇或仍大于风险，建议观察盈利修复的兑现情况。
根据海外疫情恢复的经验，我国经济可能会在防控措施优化后出现感染人数上升带来的短暂冲击，而后逐步进入复苏通道。预计市场整体会经历由当前的估值修复到明年二季度前后的盈利改善。
展望来看，中央经济工作会议提出“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”。消费今年大幅拖累经济，但受益于防疫政策优化、积压需求和超额储蓄释放，明年消费有望对经济形成支撑。
地产方面，第二支箭、第三支箭、金融16条等支持房企融资，从供给端对行业给予支持；后续不排除需求端也会**更多政策托底销售。在行业销售已经大幅下行、基数较低的情况下，预计2023年会触底改善。
出口方面，如若海外通胀下行快于预期，货币政策转松缓解增长压力，那么海外经济有望实现浅衰退甚至软着陆，出口带来的冲击有望下降。 前期市场更多的是在定价明年的强预期（盈利修复），淡化弱现实（经济磨底），先获得估值层面的修复，当前或进入震荡等待盈利预期的落地的过程。
港股中期修复的趋势有望延续
展望后市，经历前期的反弹后，短期可能进入等待基本面好转的震荡阶段，但中期修复的趋势有望延续，建议持续观察内外部催化因素。
海外不确定性仍在，美国近期虽然加息节奏有所放缓，但美联储表态仍然整体偏鹰；近期欧央行继续坚定加息、日本央行超预期提升10年期国债利率目标上限至0.5%、反映经济的如美国地产开发商信心指数也连续下滑，加重投资者对未来经济增长担忧。
国内方面，国内经济增长面临的短期冲击以及年底成交清淡等因素都可能会导致投资者交易积极性下降，但随着防疫和地产政策优化带来的效果逐步显现，我国经济有望进一步企稳回升。
配置方向上，一是受益于疫情后复苏的消费、服务业和地产产业链，消费、互联网、餐饮旅游**、医疗服务、运动服饰、家电、房地产、建材等行业机会已经展开，后续更多将随着疫情波动展开。二是港股上游的资源股，其与宏观敏感度高，供给弹性小，对美联储流动性敏感，若经济好转弹性也更大。
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