铁锂企业IPO疾行： “一哥”湖南裕能上市临近，A股或集齐六大铁锂龙头
21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道
全行业扩产的背景下，IPO上市融资成为了铁锂企业的必然选择。
本周，湖南裕能公告，公司首次公开发行股票的注册申请已经获得***同意。公司有望于近期正式**创业板。
该公司为国内磷酸铁锂行业龙头，市场占有率超过25%，稳居行业第一。如果加上德方纳米、万润新能、常州锂源（龙蟠科技子公司）等铁锂企业，以及近期披露上市辅导备案报告的融通高科，铁锂行业排名前5的企业都将实现上市。
而据高工锂电统计，今年上半年，以上“TOP5”铁锂企业市场份额合计达到68%。
事实上，磷酸铁锂也是诸多行业外部资本集中进入的环节。从去年下半年开始，包括磷化工、钛**在内的企业纷纷跨界，其中部分动作迅速的上市公司二期项目都已投产。
新玩家和行业老人的共同发力扩产，正促使磷酸铁锂行业步入产能过剩阶段，接下来的行业竞争也将愈发激烈。
集齐六大铁锂龙头
回过头看，铁锂行业最早的证券化始于负极材料龙头贝特瑞，该公司早在2015年时便已在新三板**。
不过，2021年，贝特瑞将其铁锂资产、业务**给了龙蟠科技。这也使得后者子公司常州锂源一举成为磷酸铁锂行业的核心供应商。
加上2019年上市的德方纳米、今年9月刚刚上市的万润新能，尤其是近期湖南裕能上市步伐的临近，以及融通高科进入IPO辅导阶段、安达科技北交所的过会，铁锂企业证券化程度正在快速提升。
而与其他头部企业相比，湖南裕能的行业地位要更为突出和稳固。
相关数据显示，2021年，湖南裕能磷酸铁锂收入达69.38亿元，同期德方纳米、万润新能磷酸铁锂收入分别为48.1亿元和21.69亿元，其收入和销量数据基本上赶上了后面两家公司之和。
“一线铁锂材料企业产能不足，一线动力电池企业入股铁锂企业，积极导入新的供应商，挤占了一线铁锂企业的市场份额。”高工锂电指出，同时二三线铁锂企业扩产迅速，市场份额提升。
上述背景下，德方纳米等部分企业市场占有率有所下滑，而湖南裕能则在2021年市占率25%的基础上进一步小幅提升，稳居行业首位。
与德方纳米的对比也可以看出，今年1-6月，湖南裕能收入增长也更为明显，当期其主营业务收入增速达873%，而同期德方纳米增速为490%。
不过，今年湖南裕能的毛利率却要显著低于德方纳米，二者相差近10个百分点，而在2021年以前均未出现如此巨大的差距。
“因为德方纳米于2021年末备货了较多碳酸锂等原材料……碳酸锂市场**上涨带来的库存收益有助于减少其直接材料成本的上涨幅度。”湖南裕能指出。
除了即将上市的湖南裕能外，上半年市场占比排名第4位的融通高科，近期也向湖北证监局提交了上市辅导备案申请材料，辅导机构为中信证券。
另据湖北当地媒体报道，融通高科的时间表里，2022年三季度股改、同时报上市辅导，2023年年底股票发行，力争成为湖北大冶本土的第一家上市公司。
与此同时，另外一家铁锂龙头也踏上了上市**。
12月9日，北京证券交易所上市委员会2022年第79次审议会议结果出炉，安达科技（830809）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。
接下来，等到以上公司全部上市后，A股市场将对铁锂行业头部企业实现全覆盖，而这几家企业市场占有率已超过70%。
证券化加速背后的产能扩张潮
铁锂企业证券化加速，离不开其明显高于三元材料的需求增速，和全行业掀起的产能扩张。
万润新能就是个典型案例。2018年时，该公司市场份额曾达到19.1%，行业排名第二，但是到今年上半年时，该公司市场份额已经降至行业第五位。
“自2019年以来，国内正极材料企业如湖南裕能、德方纳米均加快新建磷酸铁锂正极材料产能，受制于****，公司产能扩张速度不及同行业头部公司。”万润新能曾指出。
换言之，当前市场环境下，如果铁锂企业不跟随扩产，很可能就会迅速掉队。
不过，需要指出的是，磷酸铁锂作为锂电池中间环节，如果行业地位不够突出，在上游成本刚性挤压的现实下，其对下游的议价能力较弱，扩产也存在着不小的风险。
“材料这个环节，基本就是挣个加工费。”北京一位锂电行业人士评价称。
仅比较电池四大主材利润率来看，部分企业上半年超过27%的毛利率处于较高水平，整体高于三元材料，原因就是最近两年需求增速更高，使得铁锂的溢价能力更好一些。
但是，以上较高的利润率需要供需关系作为支撑，长期来看，磷酸铁锂产品毛利率面临一定下行风险。
而从近两年磷化工、钛**企业集体跨界进入的情况来看，磷酸铁锂潜在的产能过剩问题也可能会更为突出。
以钛**头部企业龙佰集团为例，该公司去年8月方才宣布进入磷酸铁锂行业。
结果刚过了一年时间，该公司一期5万吨/年磷酸铁、一期5万吨/年磷酸铁锂生产线已于2022年10月达标达产，二期磷酸铁项目5万吨/年生产线也于今年11月建成投产。
这是与上游矿端原材料明显不同的地方，磷酸铁锂的产能建设周期更短，市场供给可以在中短期内迅速提升。
百川盈孚数据也显示，2021年底国内磷酸铁锂产能为71.2万吨，到今年11月时再次翻倍增加至155.6万吨。
与之相伴的是，临近年底，磷酸铁锂新增产能继续释放，现阶段下游采买意愿不高，观望情绪明显增加。
“从与业内的沟通情况来看，预计2022年还能维持相对紧缺的状态，但是如果2023年有几百万吨的产能释放，将加速产能过剩节点的来临。”百川盈孚分析师季泽伟曾指出。
上述背景下，已经通过入股等形式，与宁德时代、比亚迪等动力电池龙头绑定，并成功进入其供应体系的一线磷酸铁锂企业，其新增产能的消化或相对更有保障。
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