硅谷银行：祸起资产错配，殁于挤兑危机
文：俞燕
编：吴戈
出品：喻观财经
太平洋两岸，金融业各涌风云。
一边，人们热议着金融监管体系**，另一边，一场金融危情陡起。
当地时间3月9日，美国硅谷银行（Silicon Valley Bank，SVB）宣布，**了规模达210亿美元的可供**金融资产（AFS），为此录得税后损失达18亿美元，一举“吃掉了”其2022年15亿美元的净利润。
硅谷银行同时表示，正在寻求通过**22.5亿美元的普通股和优先股，重塑资产负债表，从而避免流动性危机。
硅谷银行释放出的亏本甩卖资产的信号，立刻和引起市场对其流动性的担忧。其客户提取了合计达420亿美元的存款，从而导致该行的现金余额为-9.58亿美元，迅速形成了挤兑。
这家上榜《福布斯》**“2023美国百大银行”的银行，就这样突然暴雷了。
次日，硅谷银行盘前股价创下其自2011年以来的新低，股价大跌60%，**开盘前暂时停牌。银行板块亦整体下挫，创下近三年来最大跌幅。
3月10日，加州金融保护和创新部(DFPI)公告显示，根据加州金融法典第592条，其已接管了陷入资不抵债状态的硅谷银行，并指定联邦存款保险公司(FDIC)作为该行的接管方。
硅谷银行成为美国银行史上自华盛顿互惠银行（Washington Mutual）以来最大规模的的破产银行，也成为2008年以来被FDIC接管的最大银行。美国媒体形容，硅谷银行的倒闭速度“令人难以置信”。
硅谷银行如今的命运，被市场认为是受到美联储一系列大力加息举措的沉重打击，同时受到与之关联密切的科技股低迷的影响。
2008年国际金融危机已过去15年，硅谷银行破产会不会成为另一个“雷曼时刻”？ 虽然该行体量较小，且与其他银行的业务关联度不高，但它作为硅谷科技行业的“金融基石”， 会不会带动同样受加息影响的金融机构出现“多米诺效应”？
华尔街无新鲜事。
**坍塌
一切似乎发生得太快了。
成立于1983年的硅谷银行，在不惑之年遭遇了灭顶之灾。
30年前，比尔·比格斯塔夫（Bill Biggerstaff） 和罗伯特·梅迪亚里斯（Robert Medearis）在硅谷中心所在地加州圣克拉拉县创立硅谷银行，希望 “帮助个人、投资者和世界最具创新性的公司们实现其雄心”。
如今的互联网巨头Facebook和twitter当年也曾得到过它的帮助，“元宇宙第一股”游戏公司Roblox则是其储户。
1988年，硅谷银行（SIVB）在纳斯达克上市。1993年开始行转变经营战略，压降地产业务，开启深耕科技型中小企业之路。1999年，在硅谷银行的基础上组建硅谷银行金融集团(SVB Financial Group)，旗下有SVB分析、SVB资本、SVB全球及SVB私人****。
如今，硅谷银行已成为美国第16大商业银行和硅谷最大的银行。截至2022年，硅谷银行的并表资产总额约2118亿美元，存款约1754亿美元。**客户则主要是PE/VC机构。
据了解，硅谷银行以投贷联动业务作为核心经营模式，分为银行**+子公司股权直投、银行**+企业认股权证、银行**给PE/VC，间接投资企业等三大模式。
本次FDIC接管硅谷银行后，立即将其所有受保护的存款转移到存款保险国家银行（DINB），硅谷银行的官方支票将继续兑现，总部和所有分支机构将于3月13日重新**，有保险的储户到时可以获得存款。
根据相关规定，FDIC为每家银行提供的存款保险为25万美元/户。但提交给美国证券交易委员会的文件显示，硅谷银行95%的存款并没有保险。
这场危机是什么发生的呢？
风起于青萍之末。在货币宽松时期，硅谷银行吸收了大量低息存款，其存款总额一年翻了一番，从2019年的620亿美元增至2020年的1240亿美元。而这些资产被配置在长期限的美国国债和抵押**支持证券（MBS）等资产上。
彼时，硅谷银行新上任的CEO贝克尔还自信满满地声称“创新经济是**的地方，我们有幸能身处其中”。
硅谷银行的2022年年报显示，其放在可供**金融资产（AFS）科目的美国国债余额为160亿美元，放在持有至到期金融资产（HTM）的MBS余额达1000亿美元。
好景不长，自从2022年下半年美联储进入长加息周期以来，已连续加息75个基点，导致该国的债券**不断下跌。硅谷银行的AFS的平均收益率和平均收益率分别仅有1.49%和1.91%。
另一方面，加息使得硅谷银行的有息存款成本大幅攀升，从2021年的0.13%升至2022年的1.13%，使得其昔日低息存款的优势大打折扣。这对于“短钱长配”的硅谷银行来说，利率风险和资产负债错配风险大幅增加。
与此同时，受通胀上升的影响，硅谷银行的存款余额比上年末下降8.5%至1731亿美元。
原本债券**的下跌只是造成可供**金融资产（AFS）科目和持有至到期金融资产（HTM）账面上的浮亏，但是当硅谷银行为了换取流动性而亏本**可供**金融资产（AFS）时，就会变成实际亏损。而亏损抛售又进一步加深了其客户的担忧，进而产生信任危机，发生挤兑。
挤兑，往往是压倒银行的最后一根稻草。几乎所有突然破产的银行都是死于挤兑。
硅谷银行也不例外。
15年前当“雷曼时刻”到来时，美国政府和监管部门还要纠结于要不要出手救、救谁、怎么救，进行了一场艰难的博弈。而这一次，美国联邦存款保险公司（FDIC）出手迅速，在3月10日中午前就出手接管了硅谷银行，甚至没有等到营业日结束。
从目前来看，美国监管当局和华尔街业者似乎并不担心，硅谷银行事件会酿成大规模**性风险。
白宫经济顾问委员会(Council of Economic Advisers)**塞西莉亚•劳斯(Cecilia Rouse)对外表示，如今美国的银行体系与十年前相比已发生了根本性的变化。美国***长**则强调美国的银行**“仍然充满韧性”。
硅谷银行的声明则显示，目前其有包括在美联储的准备金、持有到期的证券、短期债券1800亿的流动性应对储户提款和**压力，同时62%的资产是高流动性的现金和高质量的债券，相对于同行（中位数）75%的存贷比来说，硅谷银行43%的存贷比是同业偏低水平。
虽然硅谷银行的危机暂时不会蔓延到其他商业银行，但却对硅谷的一众科技企业的影响却是相当直观，尤其是在过去一年多受到重创的科技企业尤其是初创公司和风险投资者们。
按照美国著名创业孵化器Y Combinator CEO对媒体的说法，该公司1/3的项目约1000多个创业公司的全部家当都放在硅谷银行，下周甚至发不了工资和房租。
因此，在他看来，硅谷银行的后果可称之为“初创企业的灭绝级别事件”。
原来加息已对科技公司造成了不小的打击，众多高科技初创企业难以筹得资金，不得不从硅谷银行取走大量存款来维持自身业务运营。如今，硅谷银行又破产了，而且其95%的存款还没有存款保险给予保障。
当这只新的黑天鹅扇动翅膀，忧虑的气氛已迅速传递到大洋彼岸。
英国央行3月10日表示，将硅谷银行英国附属公司(SVB UK)列入破产程序，该公司将停止向客户支付和接受存款。而伦敦银行（THE BANK OF LONDON）随后声称正在考虑收购SVB UK。
另一个受到影响的是硅谷银行的第四大股东——瑞典最大的养老金管理机构Alecta。截至2022年年底，其持有6.05亿美元硅谷银行股票。硅谷银行股价的暴跌，使其持有的股票市值缩水至2.79亿美元。
虽然按Alecta的官方口径，硅谷银行的破产，不会影响Alecta的偿付能力指标。但作为一家养老金基金，也意味着其长期资产配置的安全性，会受到“黑天鹅”的惊吓。
硅谷银行事件只是个体事件，还是又一场金融危机的引子呢？
造梦我国
在国内并不算特别知名的硅谷银行，却与我国有很深的渊源——在我国成立了一家合资银行。
这已是发生在十来年前的事了。
2010年12月21日，上海浦东发展银行股份有限公司（下称“浦发银行”，600000. SH）发布公告称，其在12月18日与硅谷银行签署了《发起人协议》，拟在我国设立一家专注服务科技型中小企业的合资银行。
在前一年，硅谷银行刚刚在上海杨浦区设立了办事处，其目标是在我国建立一个专注于服务高科技和生命科学公司的银行平台，而上海代表处是实现这一目标的第一步。
在更早之前的2005年，硅谷银行成立了一家盛维商务顾问（上海）有限公司，还在2008年入股浙江中新力合担保公司，显示出其对我国的兴趣。
上海代表处为我国高科技企业提供了一个认识和了解硅谷银行的窗口。但只有获得银行牌照，才能获得开展其主业的载体。
彼时，时任美国加州州长施瓦辛格访问上海期间，硅谷银行与上海市金融办、上海杨浦区政府签署了一系列框架协议，推进高科技风险投资。
总部位于上海的浦发银行，与硅谷银行牵手打造合资银行。
彼时的浦发银行正热衷于打造科技牌，除了向我国移动旗下的广东移动公司定向增发约22亿股，使其成为该行第二大股东，谋求与我国移动在移动支付和移动电子商务领域深入合作。
2011年10月20日，浦发银行宣布，已于10月14日获批与硅谷银行筹建浦发硅谷银行。这是1997年以来批复成立的首家合作银行，且是首家中美合资银行，还是我国第一家拥有**法人地位的“科技银行”。
在申请筹建延期之后，浦发硅谷银行终于在2012年8月15日正式开张，成为我国第一家专注于服务科技创新产业的合资银行。浦发银行与硅谷银行各持50%的股权，退休的浦发银行原行长傅建华任浦发硅谷银行董事长，硅谷银行时任董事长魏高思(Ken Wilcox)则任行长。
截至2021年，浦发硅谷银行已设立上海分行、北京分行、深圳分行、苏州分行等分支机构，共有员工236人。
根据定位，浦发硅谷银行致力于服务我国的科技创新企业尤其是生命科学/医疗、智能制造、数字化转型和碳中和等科技创新领域的企业，谋求在我国打造“科技创新生态**”。
作为all in科技的银行，浦发硅谷银行重点布局医疗健康、双碳绿色与智能制造、企业服务、半导体集成电路技术、人工智能与大数据、金融科技、新消费和产业互联网等八个产业组，客户群涉及60多个细分行业和赛道，为其提供从企业成长期一直到Pre IPO之前阶段的金融服务。
作为一家定位于科技银行的特色银行，浦发硅谷银行业务规模和盈利表现平平，截至2021年的净利润仅为5125万元，2020年则只有222万元。
不过，硅谷银行对浦发硅谷银行依然充满了信心，2021年9月30日还参与了对该行的增资。
如今硅谷银行破产的消息曝光，作为其在华合资银行的浦发硅谷银行，自然跟着受到关注。为此，浦发硅谷银行在3日11 日在回应称：
浦发硅谷银行拥有规范的公司治理架构，有**经营的资产负债表，始终按照我国法律法规规范稳健经营。
浦发硅谷银行2022年第三季资本充足率信息披露显示，其截至2022年三季末的一级资本充足率和核心一级资本充足率皆为14.63%，远高于6%和5%的监管要求。
不过，尽管浦发硅谷银行本身的经营不受影响，但随着硅谷银行破产，其是否**在浦发硅谷银行的股份，恐怕存有变数。
图：网络
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