美克家居业绩大跌，流动性紧张，冯东明父子扩张生意经失灵？
编辑导语：总体而言，美克家居的负债压力巨大下，经营面也难以有好的助力，公司流动性明显已经陷入困局。
图/网络
冯东明父子的跨界扩张生意经不好做了。
今年前三季度，公司的业绩营利双降，没有达到投资者预期。
同时美克家居的股价也已经腰斩，进入11月以来，家居大盘收获大幅增长，但美克家居很明显落后了。
近几年，美克家居在冯东明与冯陆新老两代掌权下，都对跨界投资极其热衷，但今年冯东明却掉出了胡润百强，且所持股份市值也大幅缩水。
不过由于扩张动作，公司的资产水涨船高，而在资产不断上涨的同时，其负债规模也随之攀升。
到今年前三季度，公司的短债明显难以覆盖，且资金缺口不小，在经营性现金流大幅下降的同时，其存货和应收账款也在上涨，占用了不少的流动资金，这也让公司本就不富裕的资金更加雪上加霜。
股价跑输大盘，业绩颓势难掩
截至12月5日，美克家居的股票收盘价为3.02元/股，当天涨幅1.34%。
虽然其股价进入11月以来有小幅度上涨，但若往前来看，情况却难言乐观。
今年以来，美克家居的股价便以缓慢的速度不断下滑，直到11月初才有了小幅度回暖之势，但能否保持却并未可知。
相比去年2月的股价高峰6.37元/股，如今公司的股价已经腰斩，而11月后的股价回暖，大部分也是受行业大盘向好的影响。
进入11月后，以东方雨虹、三棵树和志邦家居领头的建材家居板块收获多个涨停，然而在这样的背景下，美克家居的股价却难掩落寞，盈利水平也没有达到投资者预期。
从其发布的三季报来看，其前三季度的营业收入为33.36亿元，同比减少10.38%；扣非净利润为-2.38亿元，同比减少284.31%；每股收益约为-0.16元，同比减少245.45%。
也就是说，今年以来美克家居的表现仍处于营利双降的处境，且利润下滑幅度较大。
除此之外，经营活动产生的现金流量净额为0.49亿元，大幅下降86.52%。
值得一提的是，相比前三年的前三季度经营活动产生的现金流数据来对比，今年是公司4年以来首次跌破亿元门槛。
对此，美克家居在季报中解释称，该数值下滑的主要原因是本期营业收入较上年同期减少，销售商品、提供劳务收到的现金低于上年同期。
另外，从核心盈利能力来看，美克家居近五年来的前三季度毛利率分别是57.04%、52.96%、46.55%、49.57%和43.18%，整体呈现下滑趋势，且今年毛利率为近五年内最低。
整体来说，美克家居今年的经营面表现不佳。
热衷跨界扩张，冯东明掉出百富榜
纵观其发展史来说，美克家居可以说是国内最早上市的家具公司之一，且之后在冯东明的带领下，美克家居及其控股股东美克集团不断跨界布局，壮大规模。
2015年开始，美克家居以1000万元增资入股小窝金服，增资后持有其11%股权。
2019年，美克家居布局起了氢能，同年，公司还以闲置自有资金认购私募基金产品。
除此之外，美克家居在2021年新增全资子公司美克商业管理有限公司和上海美克营销管理有限公司， 纳入合并报表范围
同时，冯东明掌权的美克集团也热衷于跨界投资。
除了美克家居外，美克集团还在发展中不断入局了家具制造及出口、矿产品加工销售、家居零售和精细化工等领域，旗下也不断衍生了美克化工、美克置地、邢美矿业等多家企业。
2021年4月，冯东明冯东明隐居幕后，交位于其儿子冯陆接任美克家居董事长，后者上任时仅33岁。
大概是一脉相承的原因，冯陆在上任后也子承父业搞起了跨界投资。
10月10日，美克家居公告以合伙人身份认缴出资3.1亿元，设立美鸿（赣州）产业基金合伙企业（有限合伙）。
在不断的跨界布局投资下，公司的资产有了显著的提升。
十年时间，美克家居的总资产从2012年的25亿元，已经上升至如今的97.67亿元，近乎翻了4倍。
而美克集团的总额达到137.42亿元。
不过，与之相反的是，由于公司股价大跌，其所持股份的市值也大幅缩水，冯东明在胡润百富榜上的排名逐渐后退。
2019年到2021年，其从第1385位下滑至1967位，直至今年直接榜上无人，肉眼可见的财富缩水。
另外，不断的跨界投资举动也让美克家居的负债压力不断上涨。
短债难以覆盖，流动性陷困局
从三季度报来看，美克家居的负债规模合计54.95亿元，同比上升1.59%。
其中流动负债为30.29亿元，同比上涨14.62%；非流动负债合计24.67亿元，同比下滑10.85%。
也就是说，公司的流动负债增加，短期要还的钱也增加了。
从短债规模来看，美克家居的短期借款从年初的7.88亿元上升至如今的8.23亿元；应付**为5.79亿元；一年内到期的非流动负债从6.21亿元上升至8.8亿元，合计短期负债为22.82亿元。
同期，公司的期末现金及现金等价物余额为6.36亿元，比去年同期的8.3亿元下滑了23.37%，且难以覆盖短债，存在近16亿元的资金缺口。
可以看出，美克家居的短债压力非常大。
数据显示，公司的负债率上升到了56.27%。
在债务承压的同时，公司的应收账款与存货也在逐步增长。
三季度报显示，美克家居的、2020年以来各年前三季度的存货分别为19.77亿元、22.78亿元、24.32亿元，同比分别上涨15.23%、6.76%。
同期，公司的应收账款也呈现上升趋势，分别为2.83亿元、3.02亿元、3.47亿元，同比增长6.71%、14.9%。
无论是库存的堆积还是应收账款的增加，这对于公司的资金都是有很大影响的，占用的资金不同程度的**了资金流动性。
尤其是在经营产生的流动资金大幅下滑的情况下，简直是雪上加霜。
值得注意的是，近年来，美克家居还频频为股东、实际控制人及其关联方提供担保，担保风险不低。
总体而言，美克家居的负债压力巨大下，经营面也难以有好的助力，公司流动性明显已经陷入困局。
原文作者：天一
编辑：邱天一
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