天风证券：给予火炬电子买入评级
天风证券股份有限公司潘暕,李鲁靖,刘明洋近期对火炬电子进行研究并发布了研究报告《贸易业务拖累整体业绩表现，新材料业务持续突破》，本报告对火炬电子给出买入评级，当前股价为42.39元。
火炬电子(603678)
贸易业务影响整体表现，利润率水平再创历史新高
2022 年公司实现营收 35.59 亿元，同比下降 24.83%；归母净利润 8.01 亿元，同比下降16.15%，出现业绩下滑的主要原因受外部客观环境及下游需求放缓的影响，自产元器件及贸易板块均出现下滑。 公司期间费用率为 14.69%， 同比增长 4.74pct，其中研发费用为 1.07 亿元，较 21 年同期持平；管理费用为 2.20 亿元， 同比增长 17.02%；销售费用为 1.63 亿元， 同比增长 10.14%，主要由于薪酬增加及房产转固折旧摊销增加引起。 公司 22 年毛利率为 42.39%，同比增加 6.87pct，由于产品结构变化利润率水平创历史新高。资产负债表端，存货为 12.38 亿元，同比增长 9.70%，其中在产品同期同比增长 61.18%，表明公司备货排产饱满。现金流量表端，经营活动现金流净额为 9.26 亿元，同比增长55.75%，回款持续增长。
特种领域高景气延续， 新品类或持续突破
22 年自产元器件业务实现营收 14.76 亿元，同比下降 3.10%；毛利率为 78.88%，同比增加 0.86pct，毛利率水平再创新高。 其中，股份公司实现营收 12.55 亿元（同比-7.77%）、净利润 6.51 亿元（同比-5.53%）； 天极科技实现营收 2.12 亿元（同比+22.34%）、净利润6936 万元（同比+13.98%），产销规模进一步提升。 我们认为， 公司不断布局自产元器件新品类， 下游特种需求高景气持续，未来自产业务仍有望维持稳定增长。
特陶材料业绩持续突破，未来有望成为业绩新增长点
2022 全年，公司陶瓷材料实现营收 10095 万元，同比增长 52.47%；毛利率为 71.00%，同比下降3.44pct，新材料业务持续突破。立亚新材实现营收7817万元，同比下降36.19%；净利润 2062.05 万元，同比下降 49.77%%。立亚化学完成液态聚碳硅烷产线建设，与固态聚碳硅烷产品构建稳定的订单来源，实现营收 7890 万元，同比增长 54.50%；净利润1819 万元实现大幅上涨，同比增长 286.92%。 立亚系公司作为国内少数具备陶瓷材料规模化生产能力的企业之一，突破特种高性能新材料各项产业制备关键技术，在技术、产品、规模、客户储备等方**备先行优势， 我们认为新材料业务有望成为公司新增长点。
贸易板块积极拓展新品类及新兴市场， 未来有望再度增长
贸易板块覆盖产品主要包括大容量陶瓷电容器、钽电解电容器、金属膜电容器、铝电解电容器、电感器、双工器、滤波器等，下游主要集中于通讯产品、数码产品、汽车电子、安防、工业类电子等领域。 2022 年度，受消费类电子疲软因素影响，下游客户库存消化能力受限，国际贸易板块整体业绩下滑，实现收入 19.36 亿元，同比减少 36.76%。公司通过培训、检测、技术支持等全方位服务，凸显差异化竞争优势， 2023 年有望逐步发挥东南亚市场的战略布局创造效益，推动公司国际贸易进程。
盈利预测与评级： 公司自产元器件业务不断拓展新品类，下游特种行业需求维持高景气，自产业务或呈现恢复式增长，另外新材料业务持续突破，未来随着新型号定型批产有望成为核心增长点。 由于 22 年基本面增速回落较多，出于审慎原则， 我们将 23-24 年营收从70.86/85.42下调为42.73/51.01亿元、25年为60.34亿元； 归母净利润从16.06/20.54亿元下调为 10.15/12.56 亿元， 25 年为 15.28 亿元， 对应 EPS 为 2.21/2.73/3.33 元， 对应 PE18.69/15.10/12.41X，维持“买入”评级。
风险提示： **产品降价的风险；**市场需求不及预期；陶瓷材料产业化及订单不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券陈卓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.89%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.54亿，根据现价换算的预测PE为18.03。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为51.25。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，火炬电子（603678）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好**指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
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美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
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多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
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沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
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10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
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深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
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加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
