昆明城投怎么看？
我们在报告《云南城投怎么看？》（20220918）中对云南省属国企债务到期情况进行了分析，云南省债务主要集中于省属国企和昆明市平台，本文将对昆明市城投债务进行分析，以供投资者参考。
经济财政债务情况：2021年，昆明市GDP7,222.50亿元，在云南省内16个地级市中排名第1，GDP增速7.26％，在云南省内排名第15，产业结构以第三产业为主，支柱产业主要为旅游文化业、制造业、医药、烟草等。截至2023年1月9日，市内共31家上市公司。
2020年以来，昆明市政府性基金收入下滑明显叠加一般公共预算收入增速缓慢，或对昆明市整体综合财力有一定影响。近年来，昆明市一般公共预算收入上升缓慢，2018-2021年，同比增速分别为6.20％、5.78％、3.24％和5.94％。2018-2020年，政府性基金收入超过一般公共预算收入，但自2020年以来，政府性基金收入呈下降趋势，其中2020年和2021年同比分别下降22.88％和38.80％。
昆明市全口径债务以城投有息债务为主，2015年以来，地方政府债务增速很低，城投有息债务增速持续高于地方政府债务增速，其中2016年达到30.36％，2017-2021年增速在3-9％水平。2019-2021年，昆明市调整债务率分别为263.66％、290.07％和345.18％，呈增长趋势。
地区金融资源：根据其他省份债务化解的经验，地区银行资源、持有的上市公司股权2个因素在地区金融资源中尤为重要。昆明市有1家城商行富滇银行股份有限公司和2家农商行。根据样本城投授信数据，城农商行给予城投的授信较小，主要还是省内国有大型商业银行、政策性银行及股份制商业银行给予的授信规模较大，合计占比近九成。根据2022年三季报数据，昆明市政府共持有3家上市公司股权，按2023年1月9日市值计算，合计市值36.55亿元。
债务压力：目前昆明市有存续债的城投共15家，包括11家地市级平台、2家地市（开发区）级平台和2家区县级平台。平台数量较多，债务负担主要集中在市本级，截至2023年1月9日，地市级、地市（开发区）级和区县级城投存续债余额分别为649.08亿元、22.50亿元和38.00亿元，占比分别为91.47％、3.17％和5.36％。
从债券到期压力看， 2023-2025年到期规模分别为273.10亿元、266.63亿元和136.85亿元；交产股份、公租房公司和昆明交投3家城投存续债余额规模较大，分别为129.89亿元、116.15亿元和92.45亿元，其中2023年，公租房公司、昆明交投、昆明滇投和交产股份债券到期规模较大，分别为52.75亿元、50.00亿元、35.00亿元和27.50亿元。
从信用利差看，2021以来，昆明市城投信用利差呈上行态势，2022年9月15日，云南省康旅控股集团有限公司（以下简称“云南康旅”）发布债券持有人会议，拟提前兑付债券，并于10月13日完成全部债券的兑付。从信用利差看，云南康旅提前兑付对昆明市城投信心提升影响微小。
具体主体看，昆明轨道和昆明交投为区域内主要平台，虽总有息债务规模较大，但已属区域内认可度较高的平台，其中昆明交投短期偿付压力较大且2023年到期债券规模达50亿元，相对应估值水平高于昆明轨道。交产股份层级较低、且短期有息债务规模较大、2023年债券到期规模27.50亿元，昆明滇投短期有息债务规模达133.47亿元，占总有息债务规模比例为45.74％，2家城投当前估值水平均较高。昆明土投、公租房公司和昆明滇投估值水平紧随其后，三家城投当前有息债务规模及短期有息债务规模均较高。
风险提示：城投口径判断有误；有息债务数据统计不完整；发生超预期信用风险事件。
本文源自券商研报精选
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
