中泰证券:给予华海诚科买入评级
中泰证券股份有限公司王芳,杨旭近期对华海诚科进行研究并发布了研究报告《环氧塑封料稀缺标的,有望受益于先进封装和Chiplet发展》,本报告对华海诚科给出买入评级,当前股价为51.51元。
华海诚科(688535)
A股环氧塑封料唯一标的,主持起草行业国家标准。公司成立于2010年,是一家专业从事半导体器件、集成电路等电子封装材料的研发、生产、销售和技术服务企业。目前公司已成为**规模较大、产品系列齐全、具备持续创新能力的环氧塑封料厂商,并作为第一起草单位主持制定了《电子封装用环氧塑封料测试方法》(GB/T40564-2021)国家标准,产品受到了客户的广泛认可,同时公司也是当前A股唯一一家环氧塑封料上市公司,具备极强稀缺性。
半导体塑封材料全球超百亿人民币市场规模,国内增速远高于全球。环氧塑封材料是一种重要的半导体封装材料,近年来市场规模保持增长,2015年至2020年,全球塑封材料市场规模由23.31亿美元增长至24.48亿美元,CAGR为0.98%。受益于全球封装产能逐步转移至**,**塑封材料增速高于全球市场,将由2015年的43.7亿元增长至2020年的56.7亿元,CAGR为5.37%。
**先进封装占比远低于全球,Chiplet方案有望拉动塑封料需求。近年来,通过先进封装技术提升芯片整体性能已成为趋势,先进封装技术在整个封装市场的占比逐步提升。根据Yole的数据,2020年先进封装在全球封装市场占比为45%,预计到2026年提升至50%,根据Frost&Sullivan数据,2020年**先进封装市场仅占整体封测为14%,远低于全球同期45%的占比,提升空间巨大。Chiplet方案是一种“异构”封装技术,是先进封装发展的重要方向,受到企业的广泛认可,据Omdia数据显示,到2024年,预计Chiplet市场规模将达58亿美元,2035年Chiplet的市场规模将超过570亿美元,增长态势迅猛,有望拉动先进封装塑封材料发展。
公司已全面布局半导体塑封材料,高性能产品国内领先,先进封装类产品前景广阔。公司目前已经拥有较为完整的产品阵列,覆盖基础类(DO/TO/DIP等)、高性能类(SOD/SOT/SOP等)、先进封装类(LGA/BGA等)塑封材料,2021年公司基础类、高性能类收入占比分别为44.3%、50.3%,先进封装类收入规模较小。公司已成为我国**高性能类产品进口替代的引领者,相关产品性能亦处于国内同行业领先水平,且将应用领域拓展至考核极为严苛的汽车电子领域。此外,公司多个在研项目布局先进封装用塑封材料,包括用于SiP/BGA/QFN/FO先进封装的塑封料,取得了显著进展,未来有望贡献可观收入。
前瞻布局FC底填胶高端产品,电子胶黏剂业务有望成为公司第二增长极。电子胶黏剂为半导体器件提供粘结、导电、导热、塑封等复合功能,在5G建设、消费电子、等新兴消费市场的驱动下,**电子胶粘剂市场迅猛发展,市场已超100亿元规模,成为增长速度最快、发展潜力巨大的胶粘剂细分市场之一。公司目前电子胶黏剂销规模处于千万级别,相对海外龙头较小。其中FC底填胶多款产品已实现小批量生产与销售,部分产品已通过星科金朋的考核验证,未来有望放量。
投资建议:我们预计2023-2025年净利润分别为0.61/0.75/0.91亿元,对应估值为71.9/58.6/48倍,公司具备极强的稀缺性,且技术实力领先,未来有望在塑封材料超过百亿的市场规模中占据主要份额,业绩成长空间巨大,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:新品研发进度不及预期、竞争格局恶化风险、数据信息滞后风险。
该股最近90天内共有1家机构给出评级,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为41.24。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,华海诚科(688535)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星,好**指标1.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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一 公司基本情况速览总股本:1.879亿 总发行量 :4690万 发行**:10.69元 募资总额:5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业:燃气生产和供应 所属区域:陕西
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记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日,美能能源(001299.SZ)高开后一路上涨,两次触及涨停**,于10时01分许封上涨停板。截至收盘,该股股价上涨43.97%,报15.39元/股,成交
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多主力现身**榜,美能能源换手率达67.90%(11-24)
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多主力现身**榜,美能能源换手率达47.30%(11-23)
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陕西又一城燃公司IPO过会,美能能源“内生式增长”成效几何?
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本报记者 殷高峰11月14日,美能能源发布公告称,公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》,公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院,总
多主力现身**榜,美能能源换手率达55.10%(11-25)
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多主力现身**榜,美能能源换手率达32.22%(05-29)
深交所2023年5月29日交易***息显示,美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元,涨跌幅为3.43%,换手率32.22%,振幅12.43%,成交额2.73
11月7日美能能源(001299)**榜数据:机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示,美能能源(001299)因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘,美能能源(001