6月9日新股301262海看股份申购分析

2023-08-09 追随真价值

301262海看股份。发行价30.22、总市值126.0174。静态pe30.442。半年报预估动态pe26.254-31.50435。静态pe小幅高估30%。半年报预估动态pe小幅高估12.8%-35%。虽然新股有20%的溢价,但是目前高估幅度30%已经超过,放弃申购。

营业利润:

预计2023年1月至6月归属于母公司股东的净利润20,000.00万元~24,000.00万元,变动幅度:-3.47%~15.84%

概述:

公司是文化产业振兴、三网融合、媒体融合政策大背景下诞生的新媒体业务***。经山东广播电视台授权,公司独家运营与山东 IPTV 集成播控相关的经营性业务。

产品和生产:

公司主营业务包括 IPTV 业务和移动媒体平台服务业务,其中IPTV 业务为公司主要收入来源。

1、公司业务及主要产品或服务情况

(1)IPTV 业务

公司 IPTV 业务基于公司构建的多样化视听节目内容库,通过电信***虚拟专网传输,向电视终端家庭用户提供多种视听节目服务,具备直播、点播、时移、回看、智能推荐等多种功能,能够实现与内容消费者之间的实质性互动。在 IPTV 业务中,公司注重对精品内容、特色内容以及人民群众关注度高的视听节目内容的选取,构建出多样化的视听节目内容库;根据版权内容类型及市场关注度对视听节目内容进行编排整合,合理设计与管理电子节目指南(EPG),提高视听节目内容选择和观看的便利性;运用流媒体技术、CDN 技术、IP 组播技术等信息技术保证节目观看的清晰、流畅,提升 IPTV 业务服务质量。

根据提供节目内容以及终端用户付费方式的不同,IPTV 业务可细分为基础业务和增值业务。基础业务主要向终端用户提供直播和基础点播视听节目服务,增值业务主要向终端用户提供个性化的点播视听节目服务。

我国 IPTV 行业实行牌照管理制度,山东广播电视台持有国家****颁发的 IPTV 集成播控资质牌照,负责建设山东省 IPTV 集成播控分平台。公司经山东广播电视台授权,独家运营与山东 IPTV 集成播控相关的经营性业务,并打造了“海看 TV”IPTV 业务品牌。

IPTV 产业链主要包括内容提供、集成播控、信号传输等环节。IPTV 业务***处于产业中间,在推动产业发展中起着承上启下的作用。公司在 IPTV业务链中承担集成播控运营方职责。

(2)移动媒体平台服务业务

公司移动媒体平台服务业务基于云端基础架构为客户提供移动媒体运营整体解决方案,重点聚焦移动视听和政务服务等领域,主要基于自身搭建的“轻快云”平台开展业务。公司通过向各地市、区县电视台、政企单位提供“轻快云”平台服务端口,并根据客户需求实现个性化平台功能,同时提供平台性能升级、运行支持等服务,协助客户建立微网站、手机客户端等模式的**移动媒体运营、宣传平台,平台建立完成后由客户主要负责后续的推广、运营等工作。

公司移动媒体平台服务业务客户以区县电视台为主。客户通过公司搭建的移动媒体运营平台,可实现云存储、音**直播、图文资料、**资料发布、用户留言、活动发布、数据统计、账户管理快拍分享等功能,便于各地市、区县电视台及政企单位利用该平台实现内容分享、传播、互动等功能。节目内容审核及发布、用户留言审核等平台内容运营工作主要由客户负责,公司保留对于客户所提供的内容进行删减、下线、停止使用等处理的权力。

(3)其他业务

报告期内,公司其他业务主要为依托公司平台、技术应用及内容资源,为客户提供内容服务、运营服务等业务。

在内容服务方面,公司与下游诸如手机**、短**、网络电视等新媒体运营方合作并向其提供版权内容,根据版权内容所产生的收益进行分成的方式获取收入;在运营服务方面,公司对客户直播流信号源进行运营支持、构建内容定制化专区服务,并根据具体运营支持任务向客户收取费用

主要原材料采购情况

公司采购的产品和服务主要包括版权内容、播控服务以及技术服务、宽带通信费等。

公司版权内容采购金额分别为 34,757.27 万元、34,295.91 万元及 41,450.61 万元,占当期采购金额的比重分别为 93.33%、94.25%及 95.58%,占比较高。公司版权内容采购系公司为开展 IPTV 业务而进行的采购,既包括公司向*****、山东广播电视台及山东各地市台的采购的直播内容;也包括公司向银河互联网、华数传媒等视听节目提供方采购的点播内容。

向前五名供应商采购

1 中央广播电视总台 版权内容、技术服务 20,524.04 47.33%

2我国移动通信集团有限公司 版权内容、技术服务 4,205.57 9.70%

3 华数传媒网络有限公司 否 否 版权内容 2,359.76 5.44%

4 山东广播电视台 版权内容、播控服务、技术服务2,315.35 5.34%

5捷成华视网聚(常州)文化传媒有限公司 版权内容 1,950.44 4.50%

销售:

前五大客户

1 我国移动 IPTV 业务、其他业务-内容服务 53,441.09 52.35%

2 我国联通 IPTV 业务、其他业务-运营服务、其他业务-其他29,717.90 29.11%

3 我国电信 IPTV 业务、其他业务-运营服务、其他业务-其他15,800.21 15.48%

4银 河 互 联网 电 视 有限公司 其他业务-内容服务、其他业务-其他541.54 0.53%

5山 东 广 播电视台 其他业务-运营服务396.57 0.39%

估值:

301262海看股份。发行价30.22、总市值126.0174。静态pe30.442。半年报预估动态pe26.254-31.50435

对标的企业:

芒果超媒静态pe31.89。动态pe26.70

东方明珠静态pe162.19。动态pe27.95

新媒股份静态pe14.96。动态pe15.17

总结:去除偏差大的东方明珠,其他对标企业的平均静态pe23.425。对标企业的平均动态pe23.27。海看股份静态pe30.442小幅高估30%。半年报预估动态pe26.254-31.50435小幅高估12.8%-35%。虽然新股有20%的溢价,但是目前高估幅度30%已经超过,放弃申购。


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