东吴证券：给予九牧王增持评级
2022-03-14东吴证券股份有限公司李婕,赵艺原对九牧王进行研究并发布了研究报告《男裤品类龙头，期待聚焦战略显效》，本报告对九牧王给出增持评级，当前股价为10.52元。
九牧王(601566)
投资要点
男裤品类第一龙头，收入端已实现复苏。公司成立于2004年，主营以九牧王品牌为主的服饰业务，2009、2018年先后通过收购增资方式布局潮流服饰品牌FUN、韩国时尚**品牌ZIOZIA。2000-2020年九牧王在我国男裤市场综合占有率连续21年位列第一。2020年公司营收26.72亿元/yoy-6.47%、归母净利润3.69亿元/yoy-0.32%。2021Q1-Q3营收yoy+23.37%/较2019年同期+7.28%（2021Q1-Q3九牧王/FUN/ZIOZIA收入占比分别为84.2%/10.7%/4.5%、线上/线下收入占比分别11.6%/88.4%），因费用增加、存货跌价和公允价值亏损，2021Q1-Q3归母净利润yoy-81.0%/较2019年同期-86.2%。截止2021Q3公司共有2691家门店（直营920家+加盟1771家）。
全品牌收入双位数增长，渠道优化带来店效提升。1）品牌端：2021Q1-Q3九牧王/FUN/ZIOZIA收入分别同比+23.6%/13.4%/51.6%，较2019年同期分别增长5.3%/23.0%/59.1%。2）渠道端：2021Q1-Q3线上/线下收入同比分别-4.7%/+28.0%，较2019年同期分别+27.1%/+5.7%，线下渠道中直营/加盟业务收入分别同增29.0%/25.3%、较2019年同期分别增8.70%/0.16%，截至2021Q3直营/加盟门店分别为920/1771家、较2020年末分别减少46/19家，在净关店情况下线下收入保持增长，体现了同店收入显著改善、渠道力显著强化。3）分季度看，21Q1/Q2/Q3营收分别同比+40.0%/7.8%/21.5%、较2019年同期分别+1.3%/5.8%/15.6%；归母净利润分别同比+56.8%/-83.5%/-199.8%、较2019年同期分别-63.4%/-56.7%/-225.3%，Q2净利同比下滑主因销售费用提升较多、Q3净亏损主要由于投资业务产生的公允价值亏损较多。
**度聚焦打造品牌竞争力，战略革新效果初步显现。近年来**行业同质化严重、竞争较为激烈，消费趋势年轻化、国产品牌关注度提升，在此背景下公司重新确立“深化男裤专家形象”战略，通过聚焦主流媒体、做强头部单品、推动渠道优化三方面打造品牌竞争力。战略实施期间营销投放、渠道费用增多导致净利率水平受影响下滑，但经营层面看，收入复苏&店效改善表明公司转型策略适用于当前的消费市场。未来随着品牌竞争力提升，相关销售费用支出下降有望带动盈利能力提升。
盈利预测与投资评级：公司为国内男裤第一龙头，2020年开启“男裤专家”战略变革，确立了“打造全球**的裤子”的品牌使命和“领跑我国男裤、成为全球裤王”的品牌愿景，以提升品牌力、产品力以及渠道力为着力点，其革新效果在2021年前三季度终端收入及店效的增长数据上得以体现。未来随着聚焦战略推进、公司品牌力提升，费用端有望得到有效控制，净利率水平有望逐渐回升。我们预计2021-2023年归母净利分别同比-22.6%/+28.8%/+18.2%，对应PE为21X/16X/14X，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：疫情反复影响消费，行业竞争加剧，品牌转型不及预期等。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为14.85。证券之星估值分析工具显示，九牧王（601566）好公司评级为2.5星，好**评级为3星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
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深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
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华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
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多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
