消费市场观 | 李子园第三季度营收净利双降,童年回忆为何不香了?

2023-01-31 经观新媒体

三季度报数据展示



主要会计数据和财务指标

三季度报综述:2022年前三季度实现营业收入10.61亿元,同比增长0.59%;实现归母净利润1.55亿元,同比下降20.44%。其中,第三季度实现营业收入3.61亿元,同比下降3.77%;实现归母净利润0.52亿元,同比下降21.10%。











媒体声音



蓝鲸财经:

涨价未涨利润、核心产品定位尴尬,李子园第三季度净利同比降两成

10月28日,李子园披露三季报的第二天,李子园股价创今年新低,盘中一度跌至16.40元。值得一提的是,李子园股价“跌跌不休”,较高点已经跌去30余元。曾有投资者询问股价下降的原因。该公司称,二级市场股票**受经济形势、行业情况、市场波动等诸多因素影响。

李子园第三季度业绩下降也宣告了涨价策略暂时失灵。

该公司曾坦言上半年净利润减少主要系原材料、能源等成本的上涨影响。为解决原材料成本问题,今年6月,李子园研究决定部分甜牛奶乳饮料及风味乳饮料系列的出厂**进行调整,提价幅度为6%至9%不等。

李子园方面称,7月1日实行产品提价,基本覆盖90%产品品类,提价后,能冲抵原材料、能源**上涨给李子园带来的成本压力。

乳业专家宋亮向记者表示,李子园含乳饮料产品提价并不利于自身发展,现在很多消费者认识到牛奶和含乳饮料的区别,李子园含乳饮料产品提价的话,在含乳饮料领域会失去性价比。同时,含乳饮料又不是牛奶乳制品,提价后,消费者会对**、营养成分等进行考量,牛奶等乳制品将会成为消费者的选择。

“其实,李子园旗下核心产品甜牛奶为调配型乳饮料(中性)产品,也就是饮料的一种,作为饮料替代产品很多,作为乳制品又不及格,产品定位尴尬。”有乳制品从业人士告诉记者。































经济观察网:
《套在“情怀”里的李子园》
今年6月,李子园决定对部分甜牛奶乳饮料及风味乳饮料系列的出厂**进行调整,提价幅度为6%至9%不等。随后,不少消费者发现,学校超市里的李子园甜牛奶由5元变更为了5.5元。
但涨价未对净利润形成拉动,相伴随的是存货的激增。李子园三季度存货达3.07亿元,同比增长38.95%。投资者担忧提价策略是否影响了部分渠道的拿货意愿和进货量,对此公司方面回复投资者表示,2022年三季度末存货中有2.69亿是原材料,原材料占存货比例达87.62%,而原材料中大部分是奶粉备货。
李子园的品牌标语是“新新鲜鲜李子园”,在社交媒体,很多消费者质疑李子园的“新鲜”,“鲜”在何处?从李子园甜牛奶产品的配料表里可以发现,其成本包含饮用水、全脂牛乳粉、白砂糖、食品用香精以及卡拉胶、瓜尔胶等的添加剂。来自消费者对其的“一股香精味”的评价不在少数。
当国内的牛奶市场已经卷向更加珍稀的奶牛品种、更高维度的蛋白含量,李子园仍在用“二十年不变的经典配方”站台。简单来说,行业在迈入新的发展阶段,而李子园还在上一阶段打转。
王重阳表示,核心业务是企业的基本盘,所以企业往往很难下决心在核心品牌上做出重大改变。但对李子园而言,包装或者品牌调性的改变都已经无济于事,因为问题根源是牛奶饮料这个品类在快速衰退。从战略角度来说,李子园需要尽快识别出最有价值的第二增长曲线,打造一个新品牌,避免跟着品类一起沉没。



























券商研报摘要











天风证券:

大单品战略引领全国化扩张,阶梯式运作深挖渠道潜力。公司深耕含乳饮料行业,以大单品甜牛奶为基础不断丰富产品矩阵,持续推进新品研发紧跟消费者需求,品牌知名度不断提升。在精准定位基础上,公司通过成熟的经销商体系,一则在优势区域进行网格化细分,挖掘市场潜力;二则在半成熟市场通过特通+传统渠道抢占市场。此外,公司公布发行可转债预案,募集资金将用于年产15万吨含乳饮料产线扩产及技术改造,伴随产能释放及新品推出,公司有望享受规模效应与行业红利,保持良好增长。




开源证券:
毛利率同比下降是原材料成本上行所致。6月底产品提价下毛利率环比提升0.8pct。销售费用率同比提升主因:(1)公司销售人员增加;(2)市场开拓期间费用投入大。预计未来公司将继续加强品牌建设,持续开拓新市场,预计费率仍处高位。公司拟发行不超6亿元可转债投向15万吨含乳饮料生产线。展望未来,随着产能释放、自华东向外扩张,公司发展潜力仍较大。




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来源:经济观察网,蓝鲸财经,天风证券,开源证券

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