买买买后开始降速？昆仑万维三季报净利下滑超四成，游戏界“投资家”能走多远
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 于玉金 北京报道
游戏界“股神”也有失误。昆仑万维(300418.SZ)近日业绩预告，预计2021年前三季度归属于上市公司股东的净利润18.5亿元-24亿元，同比下45.23%-57.78%。
值得关注的是，昆仑万维按滴滴截至2021年9月30日的最新股价，对所持滴滴的股份确认了公允价值变动损失3.49亿元，充分考虑了风险计提和释放。
在过去几年，昆仑万维总是能从投资中赚得盆满钵满，2016年至2020年，昆仑万维投资收益分别为4.93亿元、4.44亿元、6.84亿元、6.52亿元及33.62亿元。2020年，凭借33.62亿元的投资收益昆仑万维的净利润达到了49.92亿元，成为2020年净利润最高的游戏公司。
对此，昆仑万维方面有关人士10月13日在回复《华夏时报》记者采访时表示，“集团的投资板块，主要为了实现流动资产的增值，并投入到高成长业务的发展。”
净利润下滑超4成
昆仑万维预计2021年前三季度归属于上市公司股东的净利润18.5亿元-24亿元，同比下45.23%-57.78%；实现扣非净利润为16.11亿元-21.61亿元，比上年同期重组后增长31.75%至76.74%。
对于净利润下滑原因，昆仑万维在财报中表示，“公司于2020年6月完成了子公司Grindr Inc.的股权转让，并确认了处置相关的非经常性损益29.5亿元，并于2020年处置了****业务。如果不考虑以上非经常性重大处置和经营业务终止的因素影响，对比上年同口径，归属于上市公司股东的净利润预计将大幅增长。”
此外，昆仑万维投资项目追觅Dreame完成新一轮融资30亿后，最新估值达到170亿，公允价值增加为其带来投资利润达10.9亿元；同时，其也按滴滴截至2021年9月30日的最新股价，对所持滴滴的股份确认了公允价值变动损失3.49亿元，充分考虑了风险计提和释放。
对于投资滴滴公允价值变动损失3.49亿元是否意味着昆仑万维投资滴滴亏损3.49亿元，香颂资本执行董事沈萌向本报记者分析，“公允价值变动是和前一次记账的**进行对比，所以如果前一次记账是投资成本，而这一次又减记3.49亿，那就是损失。但如果前一次也同样是按照公允价值记账，那么就只能说是投资价值在当期减少3.49亿。”
对此，上述昆仑万维相关人士则回复说，“公允价值变动损失3.49亿元为第三季度发生的滴滴股价波动导致，不代表公司在滴滴的整体投资盈亏。”
今年6月30日，滴滴（DIDI）在美上市，上市当天股价即达巅峰，此后一路下滑，截至美东时间10月12日，滴滴股价收于8.45美元，较18.01美元的历史最高点下滑53.08%。
但短期看，昆仑万维还不能从滴滴“解套”。今年半年报显示，昆仑万维2020年出资7000万美元投资DiDi Global Inc.(滴滴)，目前持有滴滴普通股212.12万股，对应ADS 848.48万份，所持滴滴股份有180天锁定期。
昆仑万维实际控制人周亚辉乐于投资，在业内更是有“独角兽挖掘机”之称。他先后投资了趣店（NYSE:QD）、映客(03700.HK)、如涵控股（已退市）、非洲浏览器产品Opera和社交软件Grindr。投资业务也成为昆仑万维重要的利润来源，2016年至2019年，昆仑万维投资收益分别为4.93亿元、4.44亿元、6.84亿元及6.52亿元。
凭借33.62亿元的投资收益，昆仑万维2020年净利润达到了49.92亿元，成为2020年净利润最高的游戏公司。
2020年5月，昆仑万维作价44.25亿元（合6.21亿美元）转让Grindr Inc.所有股权；并于年内收到买方约定支付的3.2亿美金付款；截至2020年末，昆仑万维不再持有Grindr Inc.的股权，且从2020年6月开始Grindr Inc.不再纳入昆仑万维合并报表范围。
昆仑万维表示，“本次交易所获得的投资收益在本期先行确认29.41亿元，剩余6000万美金投资收益待业绩考核实现之后另行确认。”
尽管通过投资大赚，但昆仑万维在二级市场上并没有起色，10月13日收于18.34元较2015年11月26日的63.88元/股已经下滑72.29%。
闲徕互娱上半年贡献超3成利润
从2008年以网络游戏起家到如今成长为综合互联网平台型公司，昆仑万维也是依赖收购。
昆仑万维目前有五大业务板块，信息分发平台Opera（已于2021年1月正式并表，持股比例54.54%）、语音社交平台Star Group（已于2021年4月正式并表，持股比例80%）、休闲娱乐平台闲徕互娱（持股比例100%）、移动游戏平台GameArk（持股比例100%）、科技股权投资。
闲徕互娱是目前昆仑万维除投资外赚钱的业务。今年半年报显示，闲徕互娱归母净利润为3.31亿元，占9.99亿元总净利润的比例为33.13%。
2016年12月16日，昆仑万维以10.2亿元收购成立仅8个月的棋牌游戏开发商闲徕互娱51%股份，于2017年2月将闲徕互娱纳入合并报表范围，并于此后收购剩余股份，最终将闲徕互娱全部纳入囊中。
上述昆仑万维相关人士表示，“GameArk和闲徕互娱作为现金牛业务，每年为公司持续贡献正向现金流，自身造血能力很强的同时，还有向集团输血的能力。”
今年2月27日，昆仑万维的全资子公司Kunlun Group Limited以13.95亿元的现金对价收购海外音频社交平台Star Group 60.65%普通股股权，交易完成后公司通过全资子公司及控股子公司合计持有Star Group 80%的股权，该交易已于4月份完成股权交割，Star Group将于2021年二季度正式纳入合并报表范围。
据了解，StarGroup主要业务分布在境外，在东南亚、中东、欧美、美洲等地有广泛的用户基础。今年上半年，StarGroup实现净利润9527万元，同比大幅增长322.01%，实现归属上市公司股东的净利润 6943 万元，同比大幅增长325.73%。
此外，海外信息与服务分发平台Opera今年上半年实现净利润 3.03 亿元，归属上市公司股东的净利润 1.66 亿元，实现扭亏为盈。其中搜索和广告业务增长强劲，实现营收7.04 亿元，同比大幅增长50.17%;
“旗下Star Group和Opera都处于快速成长期，在享受海外市场红利的同时，我们不断筑建自身护城河，巩固在海外市场的龙头地位。”上述昆仑万维相关人士说。
不过，互联网行业分析师张书乐向《华夏时报》记者分析，“昆仑万维在游戏产业其实只是一个二三线游戏公司，且近年来已经有止步不前的明显趋势。而通过游戏获得第一桶金的昆仑万维和其他逐步淡出游戏领域的昔日同行类似，有钱就去投资，并扩大自己在互联网产业的布局，但这种布局颇为松散、不成体系，和**在游戏产业上的战略并购和投资，不可同日而语。”
值得关注的是，昆仑万维的诸多业务均处于海外。截至今年上半年，昆仑万维整体月活跃用户将近4.5个亿，其中九成以上用户来自于海外，旗下移动游戏平台GameArk今年7月在东南亚地区双平台上线了自研游戏《The Legend of Neverland》(中文名《梦幻岛传说》，原名《圣境之塔》) 。
张书乐分析，“游戏公司出海是基于产业发展的刚需。国内游戏产业市场格局基本确定，市场规模进入增速放缓期、用户天花板已经出现，因此，国内游戏市场已经是红海。加上版号审批上的收紧、相关政策上的不断趋严，也使得游戏公司将进军海外作为降低风险、寻找新盈利点的机会。”
“随着打造精品游戏才能有竞争力这一点在国内游戏产业形成共识，多年来国内游戏产业研发能力有了一定的提升，在全球参与游戏产业竞争的能力也基本具备，这也推动了游戏出海成为趋势。”张书乐还说。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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