华鑫证券：给予瑞芯微买入评级
华鑫证券有限责任公司毛正,刘煜近期对瑞芯微进行研究并发布了研究报告《公司三季报点评报告：业绩短期承压，静待旗舰芯片逐步放量》，本报告对瑞芯微给出买入评级，当前股价为76.57元。
瑞芯微(603893)
事件
瑞芯微发布 2022 年三季度报告： 2022 年前三季度公司实现营业收入 15.70 亿元，同比减少 23.66%，实现归母净利润2.76 亿元，同比减少 32.31%，实现扣非后归母净利润 1.73亿元，同比减少 49.83%。
投资要点
研发占比持续提升，库存水平明显增加
公司遭遇了多年来行业最冷的第三季度，需求处在全年的最低点。一方面，疫情、国际形势等因素造成全球性经济下行，客户购买力和购买意愿下降。另一方面，经济下行的情况下，客户在第三季度普遍进行备货策略调整，优先去库存。单季度来看， 2022Q3 公司实现营收 3.28 亿元，同比减少 51.60%，环比减少 53.01%，实现归母净利润 0.04 亿元，同比减少 97.41%，环比减少 98.03%。 盈利能力方面， Q3 单季度毛利 37.04%，环比-1.57pct，前三季度毛利率 38.47%，净利率 17.58%。 费用方面， 2022 年前三季度公司实现销售、管理、财务费用率分别为 1.87%、 4.20%、 0.15%。研发费用方面，研发费用 3.86 亿元，研发费用率达 24.60%（ 同比+5.12pct） ，研发投入占比持续提升。 存货方面，公司三季末存货 12.81 亿元，较去年同期增加 8.07 亿元，较上季末增加 4.53 亿元，存货周转天数为 245.30 天，同比增加 172.00天，环比增加 90.87 天，主要系公司为应对产能紧张增加备货所致。
积极打造 AIoT 生态，满足各领域 AI 化升级需求
随着 AI、 IoT、云计算、大数据等技术的快速发展，和在众多产业中的垂直产业落地应用， AI 与 IoT 在实际项目中的融合落地变得越来越多。根据 IDC 的数据与预测， 2019 年全球AIoT 市场规模达到 3808 亿美元，预计到 2022 年超过 7500亿美元， 2019-2022 年复合增长率为 28.65%。 AIoT 产业包含“云、管、边、端、用、服务”板块。公司 SoC 产品大量应用于端侧，作为设备的大脑，执行 AI 算法、输入输出、用户交互等功能，是端侧产品的核心部件。
公司已经成为国内领先的 AIoT 芯片供应商。近年来，公司大力研发 AIoT 产品，积极打造 AIoT 生态，围绕 AIoT 应用需求，重点研发了人工智能处理、图像及视觉处理、智能语音、光电一体化等核心技术，同时改进优化原有的**编**、多屏幕显示等技术，已形成完善的高精度感知、认知、交互的整体解决方案。公司正在向各个领域的 AI 化升级渗透，在机器视觉、工业应用、汽车应用等市场渗透，满足各个产业 AI 化升级需求，取得阶段性成果。同时，公司的AIoT 芯片满足了消费电子智能化升级需求，可以实现智能语音、智能 AI 处理等功能，极大提升用户体验并推动行业发展。
旗舰芯片 RK3588 各应用端齐发力，有望扩产公司高端芯片份额
2021 年底面世的 RK3588，是业内领先的高性能、多场景应用的 AIoT 芯片 。公司制定了 RK3588 的八大方向 ，包括ARMPC、平板、高端**头、 NVR、 8K 和大屏设备、汽车智能座舱、云服务设备及边缘计算、 AR/VR 的应用。根据公司中报显示，得益于 RK3588 优秀的性能表现及完善的 Demo 演示，公司在上述应用方向上，均取得各细分行业内头部客户的立项，以及众多中小客户的项目，经过半年的研发，部分项目已达到量产阶段，还有众多项目将在 2022 年第三、四季度量产。受整体需求端低迷的影响，今年最冷的第三季度，客户购买力和购买意愿下降，在第三季度普遍进行备货策略调整，优先去库存，拉低了 RK3588 的出货预期。但后续随着需求端的释放， RK3588 在各个应用场景的逐步落地，实现大规模量产，对公司业绩产生积极影响，彼时将进一步提升公司的行业地位，极大补充公司高端芯片的市场份额，形成新的市场格局和增量的营收。
盈利预测
我们认为 AIoT 赛道开阔，公司产品品类持续扩张，客户积极开拓，看好公司长期发展，预测公司 2022-2024 年收入分别为 23.27、 34.7、 55.21 亿元， EPS 分别为 1.07、 1.8、 2.89元，当前股价对应 PE 分别为 71、 42、 27 倍， 维持“买入”投资评级。
风险提示
行业景气度下行风险、产能扩充进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、产品**波动风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券孙远峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.12%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.9亿，根据现价换算的预测PE为54.3。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为93.79。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，瑞芯微（603893）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好**指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
