资本裹挟的乳业变局:头部与区域企业的较量
本报记者 蒋政
“即便是乳企龙头,依然没有太多的安全感。该行业的竞争壁垒并不高。”长期关注资本市场的香颂资本执行董事沈萌告诉《我国经营报》记者。
充分竞争的我国乳业,虽已产生两大巨头,但各个企业之间的竞夺依然肉眼可见:巨头们放眼未来,通过并购持续加码上游奶源建设;区域乳企着手当下,为了更好生存纷纷向资本市场靠拢;而随着保质期更长的超巴奶出现,全国性乳企有了可以同区域乳企在低温奶领域叫板的**,新一轮的厮杀即将开始。
大浪淘沙过程中,有人出彩有人出局。辉山乳业重组计划尘埃落地,接盘者越秀集团筹划更大布局;凭借小白奶曾火爆一时的科迪乳业一蹶不振,控股股东已经被破产重整;养猪大户温氏股份正在筹划将乳业分拆上市,欲在新一个赛道寻求发展。
在我国食品产业评论员朱丹蓬看来,我国乳业格局不会出现太大变化,但行业正在经历分化。上游优质奶源被龙头瓜分完毕,区域乳企只能借上市放手一搏,一旦掉队就很难有翻身机会。
巨头为未来抢夺奶源
在乳业干了近20年的杨俊,2019年把自己的工厂卖给了君乐宝。之前他曾做过大型乳企的市场部负责人,后来自己成立液态奶品牌单独创业。只是,在大环境下,他最终选择妥协。根据他的观察,身边很多在***做原奶的朋友,这两年都把企业打包卖给了下游大型企业。
朱丹蓬将这种趋势总结为乳业巨头对优质奶源的竞夺。“乳业竞争升级,行业龙头提前规划未来,优质奶源已成兵家必争之地。”
梳理2020年各家乳企的动作,可以看出上述趋势非常明显。2020年12月22日,伊利股份发布公告称,收购中地乳业通过了国家反垄断审查,这意味着并购一事进入“倒计时”阶段;2020年12月2日,我国飞鹤发布公告,宣布完成对原生态**的收购。公告内容显示,飞鹤收购原生态**约33.42亿股份,收购完成后,飞鹤占原生态**总股份数的71.26%;2020年7月28日,我国圣牧对外宣布,同意向蒙牛全资附属公司Start Great Holdings Limited发行认股权证,股权交割结束后,蒙牛将成为其单一大股东。另有新乳业并购寰**业100%股权、优然**和三元接盘恒天然我国牧场等等。
回首过往,行业上下游很难做到利益共同体,上游原奶企业话语权较弱,相关企业抗风险能力较弱。“上述收购使得乳业下游和上游的产业链接模式初步形成,上游奶源企业规避市场风险和自然风险的能力得到提升。”资深乳业分析师宋亮告诉记者。
从当下经营层面来看,根据媒体援引国家奶牛体系的统计,国内奶牛存栏数从2014年的857万头下降到2019年的471万头。受疫情等多重因素影响,国内原奶的**自2020年5月开始上涨,至10月中旬涨幅达10.67%。这使得乳企对当下奶源的需求凸显。
但在宋亮看来,巨头们布局上游奶源并不只是为了当下,而是着眼未来。“南方部分企业已经出现原奶短缺,我国奶源供应不足,未来奶源增长难度较大。为了保证未来5~10年的奶源,尤其是低温奶的供应,巨头们必须提前着手准备。”
多位业内人士提到,国内奶源并购的窗口期已经关闭,尤其是优质奶源基本上被龙头乳企掌握,行业集中度正在提升,接下来应该不会再大面积出现并购事件。
“龙头企业也缺乏安全感。乳业公司缺乏像白酒企业一样的品牌护城河,同质化程度较高,所以没有那么稳固的消费群体。即便是龙头企业,虽然品牌和规模很大,但实际竞争壁垒也不高。所以它们必须提前规划将来。”沈萌表示。
上市潮背后的生存难题
市场充分竞争的乳业,迎来了强者恒强的阶段。经过一年的发展,乳品行业市场集中度进一步提升。宋亮向记者提到,在2020年,伊利和蒙牛两家的市场占有率达到了65%,较2019年提高了5%。这意味着更多的中小企业市场面临萎缩。
对于区域乳企而言,受运输半径和保质期等因素影响,低温奶成为该类企业抗衡全国性乳企的产品。只是随着超巴奶的出现,这一市场蛋糕正被瓜分。
2020年3月,国家市场监管**发布新版食品生产许可目录,增加“高温杀菌乳”,即超巴奶,保质期可增至15天。这引发多家乳企前来布局。伊利、蒙牛、君乐宝、新希望等动作频频,持续加码超巴奶。
朱丹蓬认为,超巴奶是未来的一个趋势,它作为一个有技术特点和技术门槛的差异化产品,未来会取得较大的市场份额。
“2020年是众多乳企在超巴奶产品上进行结构调整的第一年。随着行业龙头的布局,未来3~5年,低温奶的比重会进一步加大,逐渐由当下的15%升至40%左右。”宋亮说。
这将为区域乳企带来很大的生存压力。多位业内人士提到,龙头企业已经开始做超巴奶,并直接挤压区域乳企的市场空间,区域乳企必须想出应对之道。从当下来看,上市成为很多区域乳企的选择。在2020年,区域乳企上市潮仍在延续。其中,乳企益生菌原料供应商科拓生物、“乳酸菌饮料第一股”均瑶健康、“进口牛奶第一股”品渥食品、炼乳第一股熊猫乳品等均已成功**资本市场。
另外,河南花花牛、***骑士乳业已经进入上市辅导备案阶段,江西美庐股份、DHA原料供应商润科生物IPO申请文件已获受理,老牌乳企完达山正式启动IPO进程,养猪大户温氏股份筹划将乳业分拆出去并**上市。
根据上述企业披露的相关招股文件不难看出,产能扩张和营销渠道的构建是它们募资的主要目的。河南一家乳企负责人对记者表示,通过上市可以获得更多融资,企业更有底气去对抗大型乳企的渠道下沉。
宋亮认为,区域乳企寻求上市,一方面是寻求资本的力量,抗拒大型企业的收购和经营压力。另一方面,如果无法抗拒被收购的趋势,上市是在收购谈判中一个非常好的**。
这多少有些显得悲壮。对于那些无上市意愿的区域乳企而言,如果错过机会,可能就很难赶上前进步伐了。“区域乳企深耕根据地,具有区域性品牌黏性,业绩也基本上具有一定稳固的基本盘,但如果不上市,就很难和那些已经上市、志在全国的企业竞争。”沈萌说。
不过,成功上市并不代表日后发展无虞。曾经凭借小白奶火爆一时的科迪乳业,在2020年并未迎来转折。科迪乳业的控股股东科迪集团已经被债权人申请破产重整。而该公司自2019年曝出被违规占用资金后便被立案调查。
“上市并非企业发展的终点。区域乳企应该计划好上市的目的和需求,只有明确上市合理的目标才能保证企业的正常发展,如果仅仅为了上市而上市,对于乳业这种重资产的行业来说,是毫无意义的。”乳业专家王丁棉此前在接受记者采访时表示。
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