晶科能源启动股份回购,光伏竞争加剧,龙头如何布局行业未来?

2023-08-17 时代周报

本文来源:时代周报 作者:雨辰

今年以来,没有人会否认A股光伏板块的低迷。但展望十年,也少有人会怀疑光伏仍然全球成长性和确定性**的行业之一。

8月15日,晶科能源(688223.SH)下跌11.99%,报收10.42元/股。当晚,晶科能源发布了一份股份回购方案,计划回购3亿-6亿元股份,回购**不超过18.85元/股,回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或者股权激励。

此前一晚,晶科能源发布2023年半年报,报告期内,公司实现营业收入536.24亿元,同比增长60.52%;实现归母净利润38.43亿元,同比增长324.58%。

对于业绩增长的原因,晶科能源表示,主要系全球市场需求旺盛,公司发挥全球化布局、本土化经营的战略优势,光伏组件出货量大幅增加所致。

一方面股价下跌,另一方面业绩大涨,作为光伏龙头的晶科能源,如何跨越短期纷扰和长期信念之间的鸿沟?

业绩大增,规模可观

就出货而言,晶科能源上半年形势十分可观。据半年报,2023年上半年,晶科能源共向全球销售光伏组件约30.8GW,居光伏组件出货的榜首。

业内统计数据显示,2023年上半年,晶科能源组件出货排名榜首,紧随其后是隆基绿能(601012.SH),出货28-29GW,晶澳科技(0024559.SZ)出货24-25GW,排名第三,天合光能(688599.SH)排名第四,出货23-24GW,阿特斯(688472.SH)上半年出货14GW,排名第五。

从数据上看,光伏组件“五虎将”—晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能和阿特斯5家公司中,前四家公司的组件半年出货量都超过了20GW,且差距并不太大。

值得一提的是,晶科能源的N型产品表现亦相当可观。半年报显示,公司的N型TigerNeo组件出货达到16.4GW,占总出货超过一半。“N型TOPCon高效电池已进入大规模量产化阶段,凭借性价比优势在全球市场供不应求,并享有一定溢价。”报告称,公司已投产N型产能55GW。

晶科能源表示,上半年出货领先与公司全球化的市场策略有重大关系。半年报显示,报告期内,公司组件产品海外销售占比高达60%,除了中美欧等传统市场,也积极布局东南亚、拉美及中东地区等新兴市场。

也许是基于上半年的良好基础和对N型优势的自信,晶科能源对于下半年的发展信心满满,还上调了全年组件出货目标及产能预期。

其中,全年组件出货目标将从60-70GW提高至70-75GW,N型占比预计将达六成。与此同时,预期今年第三季度组件出货将环比增长至19-21GW。

产能预期方面,晶科能源表示,2023年年底,产能最新指引为硅片85GW、电池片90GW、组件110GW,这一规模比公司在年初给到的75GW/75GW/90GW的一体化产能结构普遍上调了10-20GW,其中N型先进占比将超过75%。

行业竞争愈加激烈

8月3日,工信部发布了2023年上半年全国光伏制造行业运行情况。根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算,全国多晶硅、硅片、电池、组件产量再创新高,同比增长均超过65%。组件环节,1-6月全国晶硅组件产量超过204GW,同比增长65%。

对于光伏行业而言,“产能过剩”的担忧不绝于耳。然而,包括晶科能源在内的头部光伏企业仍在逆势扩张。

业内人士告诉时代财经,光伏行业竞争正在加剧,新一**洗牌已经开始,头部企业已经加快**圈地的速度。而对于日益激烈的竞争格局,晶科能源则表示:“不论竞争还是过剩都是常态,技术和成本的持续领先才是关键。”

技术是第一竞争力。光伏行业技术更新之快对于每个参与者而言,都既是机遇又是挑战。晶科能源对于其N型产品的信心十足。据半年报,公司N型TOPCon技术在产品性能及产能规模方面优势稳固,并形成一定的量产技术壁垒。“由于N型产品相较于P型产品提效降本更快,N型组件相较P型溢价仍然较为坚挺。”

据光伏咨询机构Infolink最新数据显示,即便在报价较为保守的国内市场,TOPCon组件平均报价也比同版型PERC高出0.11-0.12元/每瓦。市场分析指出,N型追赶者与领先者的差距并未缩小,造成高效N型产能依旧稀缺,是N型溢价坚挺的主要原因。

面对行业竞争加剧,晶科能源公告了拟在山西建设年产56GW垂直一体化大基地。但不同的是,该项目是行业首创的拉晶、切片、电池、组件四环节一体化生产,还将在自动化、信息化、低碳化、追溯性方面有所突破,是晶科引领光伏行业又一次生产模式创新,有望进一步提升公司供应链的韧性,并大幅提升效率和成本控制能力。

在全球化方面,公司预计至2023年年底,在海外将拥有超过12GW的硅片、电池片、组件垂直一体化产能,夯实全球供应的基础。

此外,晶科也在积极布局未来技术提效方案,包括N型TOPCon持续升级,以及IBC、叠层、钙钛矿等技术,以保证长期技术先进性。

8月15日,民生证券分析师邓永康在研报中表示,晶科能源为TOPCon领先企业,N型出货占比提升与一体化产能持续扩张有望增厚盈利,预计公司2023-2025年实现营收1164/1239/1435亿元;归母净利润分别为73.28/88.67/110.15亿元;对应8月15日收盘价,PE为14x/12x/9x。维持“推荐”评级。

拨开周期的迷雾,晶科能源的布局能否成就未来新王者,市场拭目以待。


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