大幅拉升！我国建材业牛股频出，下一个会是谁？
作者：泰罗，编辑：小市妹
1月4日，建材板块涨幅亮眼，蒙娜丽莎、帝欧家居涨停，森鹰窗业、北新建材、科顺股份、东方雨虹、华立股份、坚朗五金、海南瑞泽等都在大幅上涨。
建材这个听起来并不“**”的行业，其实已经诞生出过不少大牛股。
东方雨虹涨超4倍、三棵树7.5倍、坚朗五金高达15倍……
防水材料、建筑涂料、五金件，听起来并不如芯片、新能车、互联网那般令人亢奋，但其成长性并不弱。
与此同时，建材行业中的中小企业加速出清，建材行业集中度上升，头部企业反迎来抢占市场的良机。
此外，基于建筑材料的技术积累，头部企业逐步拓宽至新应用场景，光伏、汽车、消费电子、化妆品等拥有广阔的下游空间。
要知道，建材新材料已被纳入“我国制造2025”十大关键领域，行业中已经涌现出五家专精特新“小巨人”企业。
在高新技术日益迭代的加持下，建材行业正焕发出新的生机。
根据梳理统计，建材行业共有5家专精特新“小巨人”上市公司，分别是凯伦股份、坤彩科技、红墙股份、上海天洋和赛特新材。
分行业来看，防水材料已经进入行业洗牌期，小企业出清，而拥有技术和规模优势的头部企业不断开疆拓土，行业集中度不断提升。
2018年至2021年三季度，凯伦股份毛利率都要高于规模更大的东方雨虹和科顺股份。主要原因在于凯伦押注技术附加值更高的高分子防水卷材，盈利能力更强。
坤彩科技则是全球第三大珠光颜料供应商，其下游应用场景广泛，券商预测未来5年全球珠光颜料CAGR有望达到18.73%，2025年全球规模将增至446亿元。而更高档的化妆品级和汽车级珠光颜料占比将有望提升至30%左右。
红墙股份是混凝土外加剂三强企业，也是建设雄安新区的核心供应商，目前全国预拌混凝土行业10强中有6强选择红墙的产品。
在塑型粘接材料领域飞出一家专精特新“小巨人”企业——上海天洋。其产品涵盖了光伏材料、家装建材、电子材料、新能源汽车材料以及热熔环保粘接材料。
上海天洋采用了“一体两翼”的发展策略，扩大既有热熔胶业务优势的同时，在反应型胶粘剂和热熔墙布等新领域加快拓展步伐。
赛特新材是真空绝热板行业的绝对龙头，市占率超过30%，是第二名松下的3倍多。2020年在科创板上市，公司业务十分聚焦，绝缘板收入占比超过96%，下游主要应用于保温(冰箱、冷柜)和和冷链物流(医用及食品保温箱、自动贩卖机等)领域。
而上述五家都基于自身技术特色进行新的开拓，这些布局有望打开巨大的成长空间。
凯伦股份的策略是主攻高分子防水卷材，该产品2021年上半年营收占比达到74.67%，毛利率为38.85%，远高于东方雨虹同类产品的33.06%、科顺股份的31.51%。
而且凯伦还在大手笔扩产，六大生产基地陆续落地投产，其2020年产销量同比提升74.94%和78.28%。高端产品逐步扩产面世，其高毛利率优势有望延续。
防水材料是典型的地产后周期行业，受地产调控影响较大，资本市场也是闻风色变。
因此，同行企业都期望拓展新的应用场景，凯伦股份就将其高分子防水材料应用在分布式光伏屋顶，公司计划和联盛新能源共同研发“全生命周期光伏屋顶”（CSPV）**，有效满足光伏发电**25年以上防护需求。
从地产后行业到光伏产业，想象空间立刻被打开了。
而珠光颜料属于化工材料细分行业，通过技术革新，坤彩科技迈向更广阔的无机颜料市场，成长天花板从百亿直接膨胀至千亿。
这背后最大的助力便是公司研发的**萃取法，坤彩科技由此成为世界首家利用萃取法实现规模生产的企业。
目前，坤彩科技正在跑步扩产。2018年，第三代萃取技术正式大规模生产，10万吨化妆品级、汽车级二氧化钛项目已经于2020年底投产；年产50万吨二氧化钛、40万吨三氧化二铁计划于今年建成，这一产能直接在原先基础上扩张了一倍。
身处混凝土添加剂行业，红墙股份受地产和基建周期影响很大，股价周期波动强烈。红墙股份的看点在于第三代高性能减水剂，其增速明显高于水泥及混凝土，拥有**成长逻辑。
根据预测，2025年外加剂市场空间将达到1180亿元，其中减水剂将有望翻倍增长，市场规模上升至840亿元。
近年来我国外加剂市场集中度有所提升，由于环保标准提升，小企业不断退出，生产厂家由5000~6000家锐减至1000多家。前十大企业市占率进一步提升至30%左右。拥有技术和规模优势的红墙股份优势地位有望进一步增强。
此外，红墙股份联手中海壳牌进军上游精细化工，投资5.4亿建设年产28万吨环氧乙烷及环氧丙烷下游精细化工项目。
红墙股份选择从外加剂向上游产业链延展，一是形成上下游一体化，有利于降低成本；而是构建了新的增长点，打开了新的增长空间。
乘着光伏、新能车、消费电子的东风，上海天洋自2020年以来业绩大爆发。
2021年年前三季度，其光伏EVA封装膜增长56%至1.94亿，已成为公司第二大业务，客户包括正泰、东方日升等。
随着光伏度电成本持续下降，光伏保护装置的价值日益提升。光伏发电需要常年经受风吹日晒，而光伏胶膜需要保证太阳能组件25年的使用寿命，是不可或缺的核心辅材，它的需求不受到光伏电池技术线甚至硅料、组价**的影响。
EVA胶膜市场四大玩家分别是福斯特、斯威克、海优新材和赛伍技术，占有率为55%、13.54%、10.36%和4.37%。
作为追赶者，上海天洋和行业龙头还存在一定差异，不过在扩产和提价后，盈利能力将有望持续提升。
电子胶亦是一大蓝海市场，国产替代空间广阔。上海天洋先后收购了信友86.96%的股份、泰盛科技65%的股权，成功打入华为、欧菲光、舜宇光学等企业的供应链。
由于轻量化和隔音的优势，汽车高性能胶被广泛应用，上海天洋的产品得到宁德时代、国轩高科、一汽等企业的认可，汽车用胶业务未来将让市场眼前一亮。
和上海天洋多业务驱动的模式不同，赛特新材业务聚焦在真空绝热板。在冷柜和冷链领域，赛特优势明显，其市占率在30%以上，远高于松下真空节能的9.3%，山由帝奥的0.61%。
并和海尔、惠而浦、LG等企业建立了长期的合作关系，在8家龙头冰箱企业的市场占有率高达62.30%。
冷链在国内属于蓝海市场，除了食品运输外，疫情带来的**等医疗冷链运输，将是一个巨大的市场，作为行业绝对龙头，赛特将充分享受行业成长红利。
建材行业的竞争正从中低端向高纬度转变，高端产品将经一步提升其盈利能力，而光伏、汽车、消费电子等下游应用场景的扩容，给这些企业打开了新的增长空间。
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