先导智能：锂电设备龙头，致力于打造平台型新能源装备供应商
（报告出品方/作者：中信证券，刘海博，李越，李睿鹏）
公司概况：锂电设备行业龙头
公司是行业领先的智能制造服务商。公司专业从事高端非标智能装备的研发设计、 生产和销售，是全球领先的新能源装备提供商。公司第一大业务板块为锂电设备，产品 线涵盖前、中、后段各环节单机与整线产品。除此之外，公司业务范围还涵盖光伏智能 装备、3C 智能装备、智能物流**、汽车智能产线、氢能装备、激光精密加工装备、薄 膜电容器装备等领域，致力于成为全球领先的智能制造整体解决方案服务商，能够为客 户提供智造+服务为一体的智能工厂整体解决方案。目前，公司的产品已远销美国、德国、 日本、印度等 20 多个国家和地区，在全球范围内设立了五家分/子公司，拥有 50 多个服 务网点，利用全球化的技术、服务全球化的客户。
从电容器设备开始，顺应新能源大潮成长为锂电设备龙头。公司成立于 2002 年，早 期主营薄膜电容器设备。2008 年开始，公司进入锂电设备、光伏设备行业，在电容器设 备的基础上逐步衍生出分切机、卷绕机、组装机、注液机等锂电设备，以及制绒/刻蚀清 洗自动下料机、自动串焊机等光伏自动化设备。
2014 年，公司开发的动力和消费锂电池 设备在行业国内名列前茅，动力锂电池设备用于生产宝马、宇通客车动力锂电池，消费 锂电池设备用于生产苹果手机及平板电脑锂电池，锂电池设备技术达到国际先进、国内 领先的水平。2015 年，公司成功登录创业板，上市后公司持续寻求锂电业务的提升，于 2017 年收购泰坦新动力，加强锂电后段设备布局，使公司具备了提供锂电设备整线解决 方案的能力。2018 年，公司取得宁德时代设备类唯一优秀供应商称号。近年来，公司进 一步拓展产品应用方向，在 3C 设备、智能物流设备、汽车自动化产线等众多专用设备领 域取得较快发展，致力于成为高端专用设备平台型公司。
公司属于私人企业，截至 2022 年 5 月 31 日实控人王燕清先生间接持有公司 28.8% 的股份。公司实控人为创始人王燕清先生，其通过江苏欣导、上海元攀和常州煜玺间接 持有公司 28.8%的股份。自 2011 年 12 月至今，王燕清先生一直担任公司董事长、总经 理，其在创办公司前在薄膜电容器公司任设备工程师，长期致力于研究日本、瑞士等国 家先进电容器自动生成线，拥有深厚的技术研究背景。（报告来源：未来智库）
公司顺应动力锂电大潮，过去十年业绩实现大幅增长。2012-2021 年，公司营业收 入突飞猛进，从 1.5 亿元增长至 100.4 亿元，CAGR+59.1%；归母净利润从 0.43 亿元增 长至 15.8 亿元，CAGR+49.1%，公司业绩实现跨越式提升。2022Q1 公司实现营收 29.3 亿元，同比+142.4%；实现归母净利润 3.5 亿元，同比+72.5%，相较于 2019、2020 年 业绩增速显著上行，主要系下游锂电行业扩产高景气，公司经营稳步提升，设备销售量 增加。
公司经营管理水平优秀，注重长期研发投入。公司深耕动力锂电装备的研发生产， 盈利能力行业领先。2021 年公司整体毛利率为 34.1%，同比-0.27pct，主要系毛利率相 对较低的智能物流**业务营收占比提升。随着智能物流业务板块逐步发展成熟，产能 进一步释放，公司整体毛利率有望快速回升。公司 2021 年净利率为 15.8%，同比 +2.7pcts，盈利能力稳中有升，业务规模效应显现。公司费用管控能力稳定，其中财务费 用率始终不超过 1%，管理费用率保持在 5%左右。2021、2022Q1，公司销售费用率分 别为 2.8%、2.6%，呈下降趋势，公司对销售渠道的管控能力提升，品牌效应显现；研发 费用率分别为 9.0%、8.8%，相较于 2019、2020 年略有下降，但仍处于行业较高水平， 公司对技术和产品研发的资金投入充分。
公司立足锂电业务，不断拓展业务板块。自上市以来，公司锂电设备销售占比保持 在 55%以上，始终居公司各业务首位。2021 年，公司锂电业务实现销售收入近 70 亿元， 占公司营收比例为 69.3%，有力支撑公司业绩高增；同时公司持续拓展业务板块，光伏 设备和 3C 智能设备业务稳健发展，销售收入均接近 6 亿元；智能物流**发展迅猛，销 售收入超过 10 亿元。公司多业务板块协同发展，极大丰富了公司的产品类别，为公司未 来业绩开拓出更多的增长点。
行业前景：动力锂电行业下游需求高景气，拉动设备投资快速增长
预计全球动力电池 2027 年需求接近 2.4TWh，2020-27 年复合增长 50%。中信证券 研究部新能源汽车组预计 2021 年全球新能源汽车动力电池需求约为 268GWh，根据预测，2027 年全球新能源汽车动力电池需求有望达到 2385GWh，对应 2020-2027 年 CAGR50%。我们认为行业将进入 TWh 时代，中长期增长确定性高，空间大，增速快。当前行业动力电池优质供给相对紧缺。新能源汽车行业快速成长，进入优质产品驱 动阶段，对动力电池企业产能与技术要求也在不断提高。从目前供需情况看，具备全球 供应能力的动力电池企业相对较少，目前已经实现全球配套的动力电池企业有宁德时代、 LG 化学、松下、三星 SDI、SKI、亿纬锂能、比亚迪、欣旺达等企业，供需关系呈现漏 斗状，优质供给相对紧缺。
我国企业全球配套加速进行。目前我国电池企业已经在技术、产能、客户等方面成 为全球头部企业。例如，宁德时代 2020 年公告定点特斯拉、戴姆勒等乘用车项目，2020 年海外车企配套开始放量；亿纬锂能 2017-2019 年连续公布拿下戴姆勒与现代企业的动 力电池定点，2020 年开始配套出货放量，我们预计未来公司也将在海外车企方面持续获 得突破；欣旺达配套的雷诺易捷特纯电车型已经开始出口海外，雷诺日产 HEV 车型也在 2021 年开始出货放量，我们预计公司后续也将拿下其他海外车企定点。
产能加速释放，配套全球动力电池需求高增。根据相关统计、预测，我国动力电池企业正在加速产能释放，以宁德时代为例，预计 2020 年公 司 动 力 电 池 名 义 产 能 约 为 110GWh ， 预 计 2021/2022/2023 年 产 能 将 分 别 达 到 204/318/432GWh，产能建设进度加速。此外国内动力电池企业产能释放速度明显快于海 外，未来国内企业全球份额有望持续提升。
未来五年动力电池产能持续增长，全球设备累计新增投资预计可达 4584 亿元。根据预测，全球动力锂电池总产能将从 2021 年的 747GWH 增长 到 2025 年的 2042GWH，对应 2021 年到 2025 年累计新增产能约 1550GWH。按照当前 每 GWH 动力电池设备投资规模 2 亿元计算，我们预测 2021 年到 2025 年新增动力电池 设备需求市场规模总计约 3100 亿元。受设备高强度使用及设备技术迭代影响，动力电池 产线寿命约 3~5 年左右。叠加更新需求，全球动力电池设备市场规模预计将从 2021 年的 558 亿元增长到 2025 年的 1177 亿元，对应 2021 年到 2025 年累计设备投资总计 4584 亿元。
公司分析：立足锂电设备业务多元化发展，打造平台型新能源装备供应商
核心业务：锂电设备整线优势行业领先，业绩高增龙头地位稳固
公司锂电业务布局完善、应用广泛。公司锂电池智能装备业务的主要产品包括新型 合浆**、涂布设备、辊压（分切）一体设备、卷绕设备、叠片（切叠一体）设备、电 芯组装生产线、化成分容测试**、智能仓储物流**、工业信息化 MES **等。以电 池类型分，公司能够提供涵盖方壳电池、圆柱电池、软包电池、固态电池等各类电池类 型在内的锂电池智造整线解决方案；以电池应用领域分，公司能够提供应用于动力、数 码、储能等领域的锂电池智造整线解决方案。公司生产的全自动卷绕机和成套整线装备 技术和性能达到世界先进水平，已形成进口替代。
公司锂电设备整线供应能力业内领先。目前公司是业内少有的具备完整自主知识产 权的锂电池整线方案服务商，能够提供涵盖产线所有工序段的解决方案，可以快速进行 定制化电池产品工艺设计和验证，打通锂电池整线工艺环节，实现产品全生命周期追溯， 大大减低扩产成本和时间人力成本。在国内，追求锂电设备整线布局成为行业趋势，但 其他企业的整线化进程与公司差距明显。在国外，公司的竞争对手主要为日韩锂电设备 商，其普遍成立时间较长，聚焦于提供单一设备，规模总体较小。在当前全球锂电快速 扩张的趋势下，产品单一、产能不足的特性将成为制约锂电设备供应商发展的重要因素。 公司能够充分发挥其锂电设备整线供应能力，打造公司护城河，保持行业领先地位。
公司各类锂电池整线性能行业领先。目前公司已实现方形铝壳、软包、圆柱整线全 覆盖，可以满足客户定制化需求。公司提供的整线方案不同于传统自主拼线，拥有整线 联动、成本压缩和电池产品高良率、高一致性等优势。整线综合稼动率达到 80%以上， 采用全智能产线可节省人工 65%以上，产品合格率达到 95%。同时，整线采用模块化设 计，可大大缩短客户产线换型时间，便于后续的智能化升级改造。在 4680 和 4695 大圆 柱电池兴起之际，公司紧跟市场需求，在原有 18650、21700 及 32 系列等圆柱电池整线 的技术基础上，不断开发创新，最终在 46 系列实现再度突破，目前已交付多条大圆柱整 线量产解决方案。
公司锂电收入高增，稳居行业龙头。在新能源汽车市场持续高景气背景下，市场对 于锂电池制造设备的需求迅速提升，公司紧握市场机遇，收入规模不断扩大，快速成长 为行业绝对龙头。在国内锂电设备行业，公司的直接竞争对手为赢合科技、利元亨等企 业。2016 年，公司锂电业务收入与赢合科技接近，分别为 7.31 亿、7.10 亿元。2017- 2020 年，公司步入业绩飞速提升阶段，锂电业务规模在 2018 年后稳定超过 30 亿元，远 超国内竞争对手。公司在实现锂电设备销售额跨越式增长的同时，始终保持突出的盈利 能力，锂电业务毛利率处于行业领先水平。（报告来源：未来智库）
业务拓展：布局汽车产线、3C、光伏等领域，围绕锂电业务协同发力
(1)汽车智能产线
基于锂电设备业务延伸产业链，公司为整车厂提供智能产线。在新能源汽车及关键 总成智能装备领域，公司提供电池模组/PACK 智能产线、新能源电驱智能产线、汽车新 型智能装备等一系列整体解决方案。所交付的模组线自动化率超过 95%，PACK 线自动 化率超过 50%，电驱整体解决方案从定、转子分装到电驱成品下线平均自动化率可达 85%，汽车新型装备解决了众多传统技术难以自动化的工艺难题。公司已与大众、奥迪、 奔驰、宝马、通用、特斯拉、比亚迪、丰田、一汽、上汽、北汽等海内外知名客户达成 战略合作。2021 年 1 月，公司成功签约宝马汽车 PACK 智能产线，产线于 2021 年底实 现量产并获得客户初步验收。
(2)智能物流装备
智能物流设备下游应用领域广阔，目前主要搭配锂电设备业务。公司智能物流设备 主要包括 AGV 产品系列、堆垛机和其他物流设备等，同时能够提供多种整体解决方案。 公司先后为中航锂电、CATL、通威集团、阿特斯、力信、亿纬锂能、瑞浦等客户提供领 先的智能仓储物流解决方案，以“柔性制造”“智慧制造”为核心，帮助客户解决仓储物 流管理过程中存在的各种问题，全面提升仓储作业效率、提高库存准确率和周转率，为 客户提供柔性化管理平台和智能化解决方案。
(3)激光加工装备
公司布局激光加工设备，涵盖激光**、打孔、刻蚀、修复、掺杂等多种品类装备。 公司整合激光产业优势，布局激光全产业链，依靠强大的视觉算法和软件研发能力，提 供成套设备和整体解决方案。以高精度数控**为核心，形成了针对锂电池、3C 电子、 显示面板、半导体、光伏等行业的精细微加工和相关行业的测量和自动化加工智能车间 解决方案。2020 年 6 月，公司成功推出彩膜激光刻画机(LOC)并获得客户批量订单，实 现国产替代。
(4)光伏设备业务
光伏设备业务快速成长，目前以成为为公司第二大业务。2009 年，公司为无锡尚德 开发太阳能电池自动化生产配套设备，开始涉足光伏领域。经过十多年的发展，公司在 光伏领域形成了丰富的技术储备和客户资源。目前公司已和隆基、通威、晶澳、天合、 晶科、尚德、阿特斯等公司建立战略合作关系，为客户提供领先的光伏电池和光伏组件 智能制造整体解决方案。公司光伏设备业务发展迅速，2018-2020 年业务增速分别为 13.9%、87.3%和 119.1%。2020 年，公司光伏设备业务收入达到 10.84 亿元，占公司业 务总收入的 18.5%，在公司各项业务中居第二位，该业务预计未来将为公司业绩持续贡 献增量。
公司光伏组件自动化设备达到行业领先水平。目前公司已推出了行业产能最高的 LDDS9000 型和 LDDS7200 型超高速全兼容串焊设备、新一代丝印叠瓦一体设备、汇流 条**设备等新型光伏装备，并成功实现客户端量产。通过自主研发搭配提供的工业互 联网数字化解决方案和无人化 AGV 智能物流**，公司能够帮助客户进一步提高光伏转 换效率和产线生产效率，打造智能化无人工厂。2021 年 4 月，公司发布公告称中标印度 Waaree Energies 3GW 产能光伏组件产线中的全部串焊设备，进一步打开了海外光伏设 备市场。
公司可为客户提供 Topcon 光伏电池整线交钥匙工程。2021 年，公司在电池自动化 设备和组件串焊机的基础上推出 Topcon 光伏电池的工艺设备，并能够提供整体产线解决 方案。公司 Topcon 光伏电池产线采用由公司自主研发的清洗制绒主设备、碱抛刻蚀主设 备、多晶硅清洗主设备、丝网印刷整线设备、测试分选设备、整线自动化产线上下料设 备、以及提供贯穿所有工序的无人化 AGV 设备。产线搭配工业互联网数字化解决方案， 通过 MES **实现质量在线检测、实时数据采集、信息集成，提高电池生产良率，并可 实现对光伏电池的全生命周期追溯。2021 年 4 月，公司与无锡尚德签订 2GW 的 Topcon 光伏电池整线订单，实现行业内落地的首条数字化 Topcon 整线方案。
(5)3C 智能设备业务
3C 智能设备业务以检测类设备为主，已成为公司第三大业务。2017 年 5 月，公司 设立 3C 智能装备事业部。3C 智能设备业务收入从 2018 年的 3050 万元快速增长到 2020 年的 5.6 亿元，在公司营收总额中的比例达到 9.6%，成为公司第三大业务板块。
公司布局 3C 检测、组装和整线产品。在 3C 智能装备领域，公司组建了国际一流的 研发团队，以自研的 3D 视觉算法为核心技术，建立 3D 全场景应用，在视觉测量、智能 检测、精密成型和通用组装等方面的技术达到了世界领先的水平，可以为手机、笔记本、 平板电脑、智能穿戴、汽车电子、新型显示等行业提供整体解决方案。目前公司已与诸 多国内外龙头企业建立了长期的战略合作关系，未来公司有望持续保持高研发投入，进 一步拓宽 3C 智能装备的客户和应用领域。（报告来源：未来智库）
(6)氢能设备业务
国内氢能行业处于早期阶段，未来市场空间巨大。燃料电池由于能效高、清洁、寿 命长等优点，具有较为广阔的发展空间，目前国内燃料电池处于示范阶段，2020 年 9 月 **《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》，将对燃料电池汽车的购置补贴政策，调 整为燃料电池汽车示范应用支持政策,示范期暂定为四年，将采取“以奖代补”方式，对 入围示范的城市群按照其目标完成情况给予奖励。目前燃料电池**端成本和使用端成 本均较高，规模化降本正逐渐展开。随着行业规模逐渐扩大和全生命周期成本的逐步下 降，对氢能装备的需求有望逐步得到释放。
公司氢能设备布局国内领先，具备整体解决方案提供能力。目前，公司已具备氢能 装备生产整线设计、制造和交付能力，浆料混合、CCM 制备、MEA 封装、BPP 制备、 Stack 堆叠封装、**组装、电堆和**测试等工艺在客户端实际运行中表现出极高功能 性和稳定性。公司氢能设备业务国内客户包括上汽捷氢、长城未势、国投集团、我国航 天等，海外客户包括丹麦 Blue World、德国博世等。公司致力于推动全球氢能燃料电池 产业化进程，依托强大的研发、生产制造以及综合配套服务能力，能够为客户提供生产 工艺论证及小试、中试、量产设备，已经为多家国内外知名企业，提供氢能燃料电池整 体解决方案。
战略合作：公司获宁德参与定增，深度绑定龙头客户
公司拥有优质的客户资源。公司锂电业务客户全面覆盖宁德时代、Northvolt、中航 锂电、亿纬锂能、蜂巢能源、国轩高科、欣旺达、松下、LG 新能源、SK 和索尼等国内 外主流电池厂，以及特斯拉、比亚迪、宝马、丰田等国内外知名车企。客户多为下** 业领军企业，不仅在技术革新方向上引领全行业，而且需求稳定性高、采购持续性强。 公司通过在设备设计研发、生产过程、以及售后服务中持续主动和快速响应客户的需求， 不断加深客户之间的合作。
公司始终坚持大客户战略。2016-2020 年，公司前五大客户销售额占比始终超过 45%，第一大客户销售额占比不低于 13%，充分体现公司与核心客户长期保持稳定深入 的合作关系。在全球动力电池需求快速提升，而优质供给相对短缺的背景下，公司有望 发挥其深厚的产品、技术及行业优势，逐步实现与核心客户的深度绑定，从而持续获取 大额订单和高端设备订单，形成规模经营并进一步巩固成本优势。
公司长期与宁德时代保持密切战略合作。公司从 2014 开始与宁德时代进行合作，主 要为其供应卷绕机、分条机等电芯核心设备。宁德时代招股书显示，2015-2017 年公司 一直是宁德时代前五大供应商，采购量分别为 1.73 亿、5.02 亿和 5.93 亿元，占宁德时 代总采购量的 3.43%、4.18%和 2.97%。随着公司锂电设备布局逐步完善、产品性能不 断提升，公司与宁德时代间的合作日益深入，2019、2020 年，公司对宁德时代的销售收 入高达 18.1 亿、15.7 亿元，占公司锂电业务总收入比例为 47.5%、48.5%，公司有近一 半锂电业务收入来自宁德时代。
公司引进宁德时代为战略投资者。2021 年 6 月 9 日，公司以每股 22.35 元的**向 宁德时代定向增发 1.1 万股股票，总计募资 25 亿元。定增完成后，宁德时代直接持有公 司 7.15%股份，成为公司第三大股东，与公司达成战略合作关系。双方在战略合作补充 协议中约定，1）宁德时代为公司提供技术资源支持，具体包括在未来新电池技术研发的 设计验证阶段允许和鼓励公司参与进行设备的研发和配套、支持公司利用宁德时代的产 线进行自研设备的产业化验证、双方建立并加强常态化技术交流机制、定期向公司提供 电池技术方向指引；
2）增强公司的盈利能力，具体业务合作包括宁德时代在未来三年内 向公司优先采购 50%以上的电芯生产核心设备（包括涂布、卷绕、化成等）、预先与公司 共享新建产能信息以便于公司提前进行供应链准备、试点由公司为自产锂电设备提供日 常运维服务、在未来三年内将逐步加大对公司智能物流设备（包括材料库、立体库、物 流线、AGV）的采购等；3）为公司提供全球商务协同支持，即公司能够依托宁德时代的 海外基地，布局海外生产，加大海外研发、销售、售后支持团队的建设，通过协同互补 降低海外建厂成本和布局风险。
宁德时代产能持续扩张，公司将充分受益。宁德时代是全球领先的动力电池供应商。 根据 SNE Research 统计，2017-2020 年宁德时代动力电池使用量连续四年排名全球第 一。目前宁德时代已规划和建设宁德、溧阳、西宁、宜宾、德国 5 大基地，同时与上汽、 广汽、一汽、东风、吉利设有合资产能。2020-2021 年，宁德时代已公告生产基地总投 资额达到 820 亿元。公司作为全球锂电设备行业龙头，预计将充分受益于宁德时代持续 的产能扩张。2021 年 1-5 月，公司陆续收到宁德时代及其控股子公司的中标通知，合计中标锂电池生产设备约 45.47 亿元（不含税），双方的战略合作持续推进。预计战略合作 在未来三年内将增加公司订单规模 247.44 亿元，增加毛利 90.18 亿元，增加净利润 38.79 亿元，能够大幅促进公司市场拓展，推动实现上市公司销售业绩大幅提升。
研发&激励：重视研发投入建立技术壁垒，持续人才激励保持内驱力
公司重视技术研发，研发投入逐年提升。公司作为高新技术企业，为取得技术领先 的市场地位，始终坚持自主创新与吸收引进相结合，不断加大研发投入，建立优秀的研 发团队。2020 年，公司研发投入金额达到 6.9 亿元，占营收的 11.8%，研发投入占比连 续两年超过 11%。公司研发团队不断壮大，从 2015 年的 127 人快速增长到 2020 年的 2449 人，人员规模扩展了近 20 倍。
公司技术储备处于行业绝对领先地位。经过多年研发投入，公司通过自主创新，掌 握了包括自动卷绕技术、高速分切技术、叠片技术、涂布技术、激光**技术、视觉检 测技术和化成分容技术在内的多项核心技术，极大地提升了公司产品在锂电池、光伏电 池和组件、新能源汽车、燃料电池等下**业的制造水平。截至 2022 年 3 月，公司累计 获得国家授权专利 1952 项，包含实用专利 1371 项、发明专利 547 项以及外观专利 34 项，同时公司拥有软件著作权 162 项。各项专利及软件著作权储备量远超行业竞争者， 为公司建立牢固的技术壁垒。
公司建立持续的人才激励制度。自上市以来，公司已面向高级管理人员和核心骨干 员工实施三次股权激励计划。1）2018 年 5 月，公司实施第一次股权激励计划，以 27.09 元/股的**，向 192 名激励对象首次授予 138.5 万股**性股票。2018 年，公司扣非净 利润相比于 2017 年增长 63.44%，满足第一个解除限售期的业绩考核目标，536,664 股 股票于 2019 年 5 月 16 日解除限售。
2）2019 年 9 月，公司实施第二次股权激励计划， 以 22.637 元/份的**，向 234 名激励对象首次授予 293 万份股票期权。2019 年，公司 营业收入相比于 2018 年增长 20.41%，加权平均净资产收益率为 20.86%，满足第一个 行权期的业绩考核目标，首次授予股票期权总量的 30%转为可行权状态。3）2021 年 11 月，公司实施第三次股权激励计划，以 35.43 元/股的**，向 323 名激励对象首次授予 203.15 万股**性股票，设置考核年度为 2021-2023 年三个会计年度。（报告来源：未来智库）
盈利预测
关键假设： 1、 锂电池设备：受益于下游动力电池行业快速扩产以及海外客户的拓展和突破，预 计该业务 2022/23/24 年收入增速分别为 70%/35%/25%，毛利率将维持在 35% 左右的水平。
2、 智能物流**：公司智能物流业务以锂电设备行业为主，下游客户与锂电设备业 务重合较高。该板块同样受益于下游动力电池行业快速扩产，同时考虑到市占率 与 锂 电 设 备 板 块 相 比 相 对 偏 低 ， 因 此 增 速 略 高 于 锂 电 设 备 业 务 。 预 计 2022/23/24 年收入增速分别为 70%/40%/35%。2021 年公司智能物流业务毛利 率仅 14.8%，主要是新客户拓展以及规模效应不足等因素。随着 2021 年新签客 户质量改善，毛利率有望在未来三年逐步提升，预计 2022/23/24 年该业务毛利 率分别为 17%/20%/22%。
3、 光伏自动化生产配套设备：该业务下**业需求持续高景气，一方面受益于行业 需求本身的增长，另一方面随着公司 Topcon 整线设备的逐步成熟，Topcon 相关 设备市场逐步打开，公司光伏设备业务有望长期稳健增长，预计 2022/23/24 年 该业务收入增速分别为 30%/30%/30%，毛利率将维持在 25%~27%左右的水平。
4、 3C 智能设备：该业务下游主要为智能手机产业链，近两年国内智能手机销量已 过高速增长期，相关设备投资需求放缓，公司 3C 智能设备业务增速同样放缓。 但未来三年随着新一代折叠屏手机放量以及 AR\VR 等智能硬件的投放。预计未 来三年 3C 设备相关需求将好于过去两年。预计 2022/23/24 年公司该业务收入 增速分别为 10%/15%/20%，公司该业务以检测设备为主，毛利率相对较高，我 们预计未来三年毛利率将维持在 40%左右的水平。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：【未来智库】未来智库 - 官方网站
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【卡车之家 原创】美国《财富》**每年发布的世界500强排行榜，是以营业收入数据对全球企业作出排名的榜单。2017年“世界500强”榜单中，汽车制造商和零部件厂商共占据33席（除去大型工程车辆企业），
汽车零部件企业哪家强？除了博世**还有这些名字你一定耳熟能详
文：懂车帝原创 李德喆[懂车帝原创 行业]9月18日，由《我国汽车报》主办，罗兰贝格协办的2019汽车零部件“双百强”企业发布会在江苏南京举行。在两份榜单中，博世、**、电装位列2019全球汽车零部件
行业现状（Reference：产业运行 | 2021年汽车工业经济运行情况）中汽协预测：2022年我国汽车销量达到2700万辆，新能源销量超过550万辆（Reference：乘用车市场信息联席会）以乘
全球十大汽车零部件供应商，核心技术都被他们垄断，自主遗憾缺席
提到电影，我们会想到张艺谋、冯小刚，而很少会想到幕后的制作人；提起流行乐，我们会想到周杰伦、萧敬腾，而很少会想到背后的作词人。台前台后，一幕之别，知名度往往相差甚远。车界又何尝不是如此，知名车企我们都
来源：环球时报 【环球时报记者 倪浩 陶震 环球时报驻德国特约记者 青木】经过3年疫情后，全球最具影响力的通信展今年有望再现往日盛况。2月27日至3月2日，由全球移动通信**协会（GSMA）主办的20
近日华为、苹果争相推出手机卫星通信功能，成为一大亮点，不少手机厂商也将目光投到卫星通信。放眼未来，手机直连卫星的卫星通信服务将是大势所趋，也是6G时代的重要标志。华为以“北斗三号”为依托，率先把“卫星
国内企业在光通信产品的参数测试过程中，通常使用国外的先进测试设备。然而，这些测试仪器之间往往是孤立存在的，需要手动调试仪器并通过旋钮、按钮和人眼观察波形或数据。这不仅*作繁琐易出错，而且测试效率低下。
龙头20cm涨停，7天股价翻倍！一文看懂卫星通信前世今生及产业链
卫星通信概念股华力创通今日再度强势拉升，截至发稿，该股股价20cm涨停，7个交易日累计涨幅近113%，现报23.52元续刷阶段新高，总市值155.9亿元。消息上，有媒体从供应链获悉，Mate 60 P
工信部：目前我国尚不具备实现网络层面的移动通信号码归属地变更的条件
针对网友提出的“电话号码归属地更改”建议，工信部近日给出了官方回复。此前，有网友在人民网留言板向工信部留言称，“现在电话都是实名制，电话号绑定的***及一些主流的软件较多，更换号码后造成一系列问题
