开源证券6月策略及金股：维持谨慎观点，推荐通合科技、华自科技、华天科技、奥飞娱乐等
2023年6月金股推荐
数据来源：Wind、开源证券研究所
核心观点
张弛 策略首席分析师
证书编号：S0790522020002
【策略】
市场维持谨慎观点，配置盈利确定性与性价比
我们此前在报告《短期人民币仍有贬值压力，6月偏谨慎》中提示，短期人民币汇率或在中美利差收窄预期的叠加影响下仍有贬值压力，期间A股或面临阶段性调整压力，直到基本面复苏程度有实质性提升。近期A股连续下跌，风险偏好回落，市场担忧加剧。那么，在经历短期的风险释放之后，将如何看待6月A股市场表现？我们认为，近日反弹之后，对于6月A股市场的整体情况或将维持谨慎观点，主要基于：
一方面，海外市场来看，预计年内美联储降息概率较低，甚至6月加息市场预期仍在攀升，短期中美利差倒挂扩大或掣肘A股市场流动性。根据CME的FedWatch工具，截至5月28日，市场预期美联储6月加息25BP的概率已经从5月21日的约17％上升至5月28日的约64％。究其原因：美联储**成员认为，当前美国通胀回落较慢，重回2％目标水平的时间周期可能过于漫长。不难发现，美国经济动力虽有放慢迹象，但程度依然较低，尤其是薪资、就业保持强劲，促使美国居民可支配收入仍处于上行通道，从而拉动其服务业、抑制通胀回落。事实上，最新4月美国核心CPI同比5.5％，环比0.4％；核心PCE同比为4.7％，环比回升7bp。根据亚特兰大联储测算的通胀粘性指标，2023年4月粘性CPI和粘性核心CPI分别为6.5％和6.3％，均处于历史高位，或反映核心通胀回落在一定程度上受到掣肘。我们基于此前报告《重新审视美债超预期，海外流动性掣肘或将逐步下降》搭建的美债收益率定价三因子模型，考虑到：一是短期美联储货币紧缩政策或仍不会转向；二是“10年期美债收益率”对于货币紧缩“延长”及长期利率上调预期可能存在不充分定价。这意味着，短期而言，“10年期美债收益率”仍有上涨动力，故我们维持短期人民币汇率将继续存在贬值压力，或掣肘外资流入，甚至导致A股市场进一步调整。
另一方面，国内经济内生性修复正面临较为困难的“主动去库”尾声，降息概率依然较大，但短期人民币贬值压力上升，或导致市场风险偏好下降。2023年初以来伴随宏观场景放开，前期积压的需求得到释放带动经济复苏，后续或更多取决于经济内生性需求的修复。进入2023H2市场焦点不再是经济复苏预期，要看经济复苏的程度，检验复苏的成果。而近期宏观数据表明，经济虽然仍处于复苏趋势但程度仍偏弱，2023年3~4月的房地产投资增速、社零增速等数据均表现出走弱的迹象。目前我国经济尚处于主动去库的尾声，PPI处于负值扩张区间，这意味着企业实际利率成本上升，实际回报率下降，从而影响到微观生产者的积极性，并可能通过向宏观传导，短期内对国内经济的可持续性复苏形成掣肘。因此，我们预计未来仍存在降息的可能性：在积极配合企业推动ROE逐步回升的同时，切实降低企业融资成本，加快实现企业实际回报率企稳回升。考虑到中、美货币政策背离或加大中美利差倒挂幅度，预计短期人民币贬值压力仍然较大。
综上，短期内我们对A股维持偏谨慎的态度，但中长期对于A股市场我们依然保持乐观。静待2023H2国内消费能力修复、储蓄率下降，以及产能利用率、CPI、PPI等逐步企稳，国内经济将逐步进入“被动去库”阶段，A股亦将迎来趋势性、明显的上涨行情。
6月配置建议：我们判断在短期人民币贬值压力下，情绪面、流动性回落，这意味着现阶段应该赚“盈利”的钱，而非估值，配置方面偏向于业绩贡献较大，估值相对便宜的行业：（1）电力设备，包括：大储、充电桩、特高压、光伏等未来仍具成长性，且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域，尤其是光伏（TOPcon）具有较高性价比。（2）公用事业，尤其电力行业，受益于成本下降及用电量回升，净利率改善明显；（3）AI调整之后或将再次走出分化，6月在“苹果”MR的催化下，具备落地性且估值合理的细分领域，包括：AI算力、半导体及游戏等亦有望受益于盈利增长的确定性；同时，我们亦看好硬科技的其他领域如机械自动化。此外，银行、食品饮料等盈利波动较低，且相对收益预期扩大，亦具备较好的防御属性。
风险提示：国内经济复苏不及预期；美国货币政策超预期；工业用电未见明显扭转。
魏建榕 金融工程首席分析师
证书编号：S0790519120001
【金融工程】
基于行业轮动模型的6月行业多头
开源证券金融工程团队于2020年发布的专题报告《A股行业动量的精细结构》，从纵向和横向两个维度对“行业动量”进行了“微观切割”。该报告提出的核心问题是：行业的动量效应微弱，应该怎样使用呢？黄金律模型的回答是，在时间轴上进行纵向切割，拆分出两个矛盾的成分：日内动量、隔夜反转，取“日内收益-隔夜收益”作为新的代理变量。龙头股模型的回答是，在成分股中进行横向切割，拆分出两个矛盾的成分：龙头股动量、普通股反转，取“龙头股收益-普通股收益”作为新的代理变量。我们根据黄金律因子和龙头股因子，对一级行业指数进行打分，每月选择分数最高的作为行业多头组合。基于截至2023年5月26日的数据，开源金工动量模型给出的6月行业推荐为：纺织服饰，公用事业，通信，社会服务，传媒，机械设备，环保，基础化工，电力设备，钢铁。
风险提示：模型测试基于历史数据、市场未来可能发生变化。
殷晟路电力设备与新能源首席
证书编号：S0790522080001
【电力设备与新能源】
通合科技（300491.SZ）
公司深耕电力电子行业二十余载，产品主要应用于新能源汽车、智能电网和军工装备三大业务领域。受益于充电桩需求放量，公司充电桩模块有望量价齐升。
催化剂：行业需求超预期。
风险提示：新能源汽车销量不及预期；出海进度不及预期；电网投资力度不及预期；行业竞争加剧；国际贸易形势变化。
华自科技（300490.SZ）
公司深耕电力自动化领域三十年，业务横跨新能源与环保领域，优质的湖南本地储能市场有望持续**公司储能业务放量。储能在手订单丰富，业绩有望加速落地。
催化剂：Q2业绩或超预期。
风险提示：储能项目建设不及预期；商誉减值风险；行业竞争加剧风险；核心原材料短缺风险。
罗通 半导体组长
证书编号：S0790522070002
【电子】
长电科技（600584.SH）
公司是半导体封测龙头，随着半导体周期逐渐见底，目前公司订单及稼动率均呈修复趋势。公司也是先进封装的龙头，先进封装技术布局全面，chiplet技术领先，随着半导体景气度回暖以及先进封装的行业需求逐渐加强，未来公司稼动率有望回升，业绩有较大弹性。
催化剂：下游订单增加、chiplet应用需求提升。
风险提示：市场竞争加剧；行业景气度不及预期；技术进展不及预期。
华天科技（002185.SZ）
公司是半导体封测龙头，随着半导体周期逐渐见底，公司稼动率的低点已经过去，目前订单及稼动率均呈修复趋势。随着半导体景气度回升，公司业绩全年有望逐季提升，同时目前公司估值处于低位，控股股东增持更加证明公司对未来信心充足，股价有望迎来戴维斯双击。
催化剂：下游订单增加。
风险提示：下游景气度不及预期；扩产进度不及预期；行业竞争加剧。
任浪 中小盘首席分析师
证书编号：S0790519100001
【中小盘】
源杰科技（688498.SH）
公司是国内光通信芯片的国产龙头。算力作为AI的基础设施，大模型驱动算力需求的大幅提升，而算力产业链中仅有光模块环节国内具备全球竞争力。公司正在陆续突破50G和100G光通信芯片的产品，并正在客户认证中。公司作为国产光通信芯片的龙头将在AI驱动的需求提升和进口替代趋势中双重受益。
催化剂：新产品发布和客户认证通过。
风险提示：市场需求不及预期；产品验证不及预期；竞争激烈。
陈宝健 计算机首席分析师
证书编号：S0790520080001
【计算机】
卓易信息（688258.SH）
AI服务器必备BIOS和BMC固件，公司作为国内固件领军，有望充分受益于AI浪潮。受益AI算力高景气，以及国产替代推进，公司业绩有望加速增长。
催化剂：AI算力高景气。
风险提示：国产化进程低于预期；竞争加剧导致**下降；人工成本上升较快。
方光照 传媒首席分析师
证书编号：S0790520030004
【传媒】
奥飞娱乐（002292.SZ）
公司为以IP为核心，集小说、漫画、动画、电影为一体的内容生态，以及横跨媒体、玩具、消费品、教育、主题乐园等板块的产业平台。公司“IP+全产业链”版图持续扩张，2023年多部动画及大电影将上线，或驱动业绩增长。此外，AIGC技术的赋能有望丰富IP内容、加快IP效率，进一步打开商业化空间。
催化剂：苹果MR设备6月或发布，超级飞侠IP大电影暑期或上映。
风险提示：玩具销售不及预期；疫情反复对电影和线下乐园业务产生影响等。
孟鹏飞 机械首席分析师
证书编号：S0790522060001
【机械】
鼎泰高科（301377.SZ）
（1）公司自研高端PCB钻针可完全替代进口的核心装备，持续高端化；（2）内部工厂自动化降本增效；（3）高端数控**、高性能功能膜产品打开第二成长曲线。
催化剂：PCB**国产替代、高端数控**自主可控。
风险提示：PCB景气上行不及预期；新品放量、自动化产能建设不及预期。
张宇光 食品饮料首席分析师
证书编号：S0790520030003
【食品饮料】
路德环境（688156.SH）
（1）路德环境从传统环保业务出发，布局产业转型，新业务食品饮料槽渣资源化项目近年发展迅速，收入占比快速提升，带动公司高速成长。（2）公司产品下游需求旺盛，供不应求，量价齐升，市场空间广阔。（3）上游项目持续落地，扩产规划亮眼，项目壁垒深厚。
催化剂：和新酒厂签订酒糟合同。
风险提示：原材料涨价风险；竞争格局加剧风险；项目落地不及预期风险。
吕明 可选消费首席分析师
证书编号：S0790520030002
【家用电器】
新宝股份（002705.SZ）
底部反转机会，外销有望迎来拐点向上，外销掣肘缓解下投资性价比及安全性兼具。
海关数据显示，2023年3-4月绝大部分厨小电/家居环境电器出口同比增速环比1-2月份及2022Q4改善明显，包括咖啡机及电茶壶/电热水壶/电炒锅/面包机/食品研磨机/多士炉/榨汁机/电烤箱/吸尘器/空气净化器等多个品类，4月部分品类增速放缓但仍显著优于2022Q4及2023年1-2月表现。
根据下游渠道商以及品牌商库存情况并结合相关公司前瞻，判断Q3起下游库存有望逐步回归常态。新宝股份作为出口代工龙头企业，咖啡机、电水壶、面包机、吸尘器等主营品类出口份额位居前列，同期低基数叠加库存压力趋缓，2023Q2-Q3有望率先反映宏观数据改善，收入端恢复性增长确定性较强。此外近期人民币贬值或增厚利润端表现。
催化剂：外销订单逐月度改善。
风险提示：人民币汇率大幅波动；海外需求持续疲软；原材料**反弹等。
本文源自券商研报精选
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
