IPO知识点 || 以律师的角度来谈谈重组与并购
有“并购”就必然会有“重组”，并购是方式，重组是过程，然后达到重塑企业的目的。对于企业而言，并购重组可以合理配置资源，减少无效竞争，更好的发挥协同效应和规模效应，但同时也存在很多风险，而这些风险都有可能转化为法律风险。对于律师而言，并购重组是机遇也是挑战，市场需求决定客户选择，律师熟悉法律的表达方式，了解风险的来源，很容易会成为并购重组业务中重要的组**员。但是，在并购重组类企业非诉法律服务活动中，律师仅仅具备法律知识是远远不够的，如果无法找到法律适用和商业运作之间的连接点，无法准确判断商业项目的盈利点和风险点，就不可能帮助企业设计出合理有效的合作方案，从而影响整体项目的商业价值。
一、并购重组的一般流程
并购一直是资本市场中最引人注目的情景，也是律师业务中比较复杂的那一类，随着经济结构和产业结构的进一步调整，并购也不再是上市公司的独有的游戏，很多有限责任公司为了自身的可持续发展，在内在需求的推动下也开始关注并购市场。无论是股份公司还是有限公司，并购的基本流程其实都差不多。通过设计交易模式，对目标企业在权益、资产、财务、**、法律，人员等方面进行安排，参与各方就*作流程及支付问题进行反复磋商，协调各方利益最后达成交易目的的过程。主要分如下几个阶段：
1、并购的决策阶段。根据公司行业特点，经营状况、自身资产及发展战略，选择并购方向，再定位几家目标公司。这个阶段重点是关注目标公司的动态，对信息进行积累，寻找并购的时机，然后进行初步接触。
2、并购的调查阶段。确定并购战略之后要尽快组建项目团队，包括内部人员和外聘专家。在并购重组业务中，尽职调查应该是非常重要的工作，包括法律尽职调查和财务尽职调查。法律尽职调查主要是对目标公司的主体资格、组织结构、产业背景，财务资产状况和人员状况以及重大合同、法律**等的调查。目的是及时发现目标公司存在的法律风险。
3、并购的实施阶段。这个阶段一般由商业谈判、签订合同及履行合同三个环节组成。参与各方通过谈判确定并购方式、**及条件。并进一步确定并购各方权利义务，包括资产的评估及对价支付，交易保护，违约条款，并购后员工安置，管理层人事安排等等。双方在各方主要意见达成一致后签订正式合同，然后办理股权过户或资产交割，款项交付等并购事项。
4、并购的整合阶段。如果我们认为履行了并购就算完成了交易，那就错了，并购之后并且能够完美重组才是并购重组**的结果。因此，并购完成之后，我们还要重视对目标公司资源的整合，只有将双方有效的资源磨合到一起才能产生预期的效益。
二、并购重组中律师思维的三重境界
能够将法律服务做到准确合适，是应该的；能够做到精准细致，是法律服务的完美；如果能够做到创新极致，那就一定是更高的境界的超越了。在并购业务中亦是如此，根据现有的法律法规，对法律事实进行分析，然后给予客户适合的法律服务方案是合适。对客户提供的法律事实进行全局了解，然后在考虑整体架构的基础上设计出满足客户需要的并购方案，这是完美。但如果我们能够站在客户的角度去思考，比他们更多的考虑到方案在商业中的运用价值，那就是律师的商业思维。
1、传统的消防员思维。这个阶段的律师，应该是已经具备了基本的法律洞察能力和文字表达能力。
首先，律师在并购重组中的最基本的职责就是防范并购重组过程中的法律风险。律师提供的法律意见、尽职调查、起草较为完备的法律文书无疑是防范法律风险最重要的保障，不仅能在一定程度上保证并购重组的顺利进行，对于风险也起到很大的防范作用。
其次，具备了传统消防员思维的律师，已经可以在商业事务中迅速甄别出有利和不利的法律事实，并且可以准确的锁定证明有利法律事实的证据范围进而收集，也可以在法律事实与法律规范之间反复思考，寻找能够证明有利法律事实的证据，寻找法律规范能够评价的事实证据。
最后，非诉业务中使用的各类法律文书，相比于传统诉讼中反复使用的**书、答辩状及代理词，非诉中的方案设计、股权结构分析、谈判提供、尽职调查报告及法律意见书等，无论是种类还是内容的难度，都比诉讼中的法律文书要高很多。因此，对于非诉律师文字表达力和驾驭能力的要求就会更高。
2、全面的设计师思维。这个阶段的律师，已经具有了一定的逻辑思辨能力和综合掌控能力。
很多时候我们都认为，既然已经是律师了，逻辑思维能力自然是已经具备。实际上一般诉讼业务中的逻辑思维能力仅仅只是基础，要想真正的进入并购重组等非诉业务领域，至少应该能够准确判断商业项目运作后的各种可能；能够透过表面辨别商业本质中的虚假或真实；能够设计处理商业事务的多种方案，从而达到双赢或多赢。
除了具备满足非诉业务要求的逻辑思辨能力，还应该有对项目的综合掌控力。比如，能够有效的组织团队逐步推动项目运行；能够保证在项目遇到问题时及时调整思路；能够帮助委托方消除焦虑和分歧，引领话语权。
3、创新性老板思维和商业直觉。进入这个境界的律师，不但拥有思维意识的创新能力，还不缺乏对商业的基本判断能力。
在国企和民企多年的管理经验，使我对企业的内部运营管理模式相对比较了解。做了多年非诉业务之后，我坚持认为律师如果缺乏商业思维，没有创新意识，那么开展非诉业务将会是非常的困难。在这里跟大家聊一个案例：
甲方是一家国企，乙方是民企，甲方与乙方或乙方的子公司拟在当地注册一家具备水利水电二级资质的新公司，乙方或乙方子公司所持有的合资公司的股份交由甲方代持，签订股份代持协议，合资公司作为港口集团全资子公司对外承接工程业务。
要达成这个商业目的，首先需要解决两个问题：
其一是新成立的项目公司资质问题。要解决这个问题就必须对该行业的资质情况及主管部门对资质平移的相关政策有所了解。
其二是代持股的问题。代持股问题是公司法务中最容易出现争议的风险点，代持股问题的解决除了法律方面的预防，还要关注双方主体的背景及合作的利弊等。
在这个案例中，需要律师发挥如下几方面的作用：
第一方面是进行交易模式的设计。由于甲公司的国企，国企的并购和重组要收到国资委的监管，乙公司或其子公司是民企，在并购和重组方面的**比较少，可以出面收购一家有资质的公司，然后将新公司的股权转让给甲公司，双方签订代持股协议，从而达成合作目的。
第二方面工作是对待收购的目标公司进行调查及参与商业谈判。在股权收购业务中，尽职调查的重要作用是发现目标公司股权背后存在的瑕疵和法律风险，从而影响到收购的**及收购过程中风险的控制及相关法律问题的解决。这就要求律师不但要熟悉双方的交易结构及商业目的，还要对行业特征有所了解。至于商业谈判在并购重组业务中也是非常关键的一个环节，对律师的综合素质及商业思维都有很高的要求。
第三方面工作是在具体的方案起草、合同的条款设计及章程等法律文书制作等方面。这方面的工作如果做不好，会给以后的合作运营留下很多隐患，因此需要律师不但有严谨的工作作风，严密的逻辑思维，还要熟悉很多的商业惯例及行业特点。
不得不说，曾经的国企工作经历在这个案件的处理中给了我很多的帮助，主要体现在商务谈判中对方态度的把握以及国企对外投资的政策惯例等。通过我们一系列的努力，这个项目已经步入正轨，委托方非常满意。期间我们跟委托方的老板沟通，委托方老板也谈到其实他身边比较熟悉的律师不少，但真正懂商业运作的律师没有几个，提到合作方案及交易模式的设计，更是让很多律师为难。当时找律师谈合作构建的时候，有的律师就说，法律文书可以起草，但合作方案是你们当事人双方的事情，不属于律师服务范畴。
通过以上这个案例，我们可以清晰的意识到商业思维对于并购律师的重要性。如果说创新思维是超越当事人满意度的第一步，那老板思维一定是最关键的那一步。如果我们能够将自己换位到老板的角度进行思考，然后再帮他们考虑的多一些，深一些，超越客户满意度就一定不是空想。
三、结语和展望
对于并购律师而言，不断**自己，使其具有商业思维非常重要。这样强调，并不是说其他的思维就不重要。但如果仅仅局限于并购重组流程中各个环节的法律风险防范及法律文书的制作，那只是一个工匠，律师的价值也得不到更大的发挥。最后，希望有志于从事非诉业务的律师，都能够打开传统思维，培养自己的商业思维，以***的胸襟，开创并购重组业务更好的将来。
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